【每周策略】通胀不改美联储降息预期，国内静待重磅会议落地（20241129）

// 环球市场回顾 //

上周全球权益市场表现不一，欧美多数重要股指收涨，亚洲多数市场周度收跌。其中，美股三大指数集体收涨，道指与标普500指数收盘再创历史新高。美联储11月会议纪要显示，美联储多数官员对于通胀进一步缓解和劳动力市场强劲仍然保持信心，尽管10月PCE环比增速较9月有所抬升，但认为12月再次考虑降息仍然是合适的。

大宗商品方面，受国际地缘冲突局部缓和美国劳动力数据超预期等因素影响，国际金价周度大幅下跌，随后几个交易日内缓慢反弹，COMEX黄金价格周度下跌2.33%，ICE布油价格周度收跌4.10%。

数据来源：iFind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年11月29日

// 境内市场回顾 //

境内市场方面，A股三大指数集体收涨，体现出市场对于12月的政治局会议和经济工作会议的相对乐观预期。沪深300十大行业涨多跌少，300信息、300金融涨幅居前，300公用周度收跌1.12%。

债市方面，尽管权益市场表现相对亮眼，但由于经济“弱现实”和流动性预期宽松的环境下，债市同样保持强势，中证综合债指数录得周度涨幅0.39%。

数据来源：iFind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年11月29日

// 后续市场展望 //

国内方面，周五盘后国家统计局公布11月PMI数据，官方制造业PMI录得50.3%，前值50.1%，环比保持上行；非制造业PMI录得50%，前值50.2%。分项数据来看，内需、出口均有不同程度增长，带动生产和新订单数量的提高。反映出国内9月底以来的一系列政策组合拳已经初见成效、而特朗普上台后的“加征关税”预期导致了一定的“抢出口”现象。

展望未来，12月国内两个重要会议仍然值得期待，同时，在中央“化债”逐步落地后，地方财政压力得以明显缓和，后续地方政府或许将出台针对于“促消费”的更加灵活的方案。