中小银行成二永债主力军，凸显整体资本基础偏弱

花之语 · 6 小时前

金融界2025-08-06

今年以来，银行业"二永债"发行呈现显著增长态势。截至8月5日，境内银行共发行67只"二永债"，合计规模突破1万亿元。这一数据反映出银行业对资本补充的迫切需求，同时也凸显了当前银行资本结构面临的挑战。

发行规模创新高背后的驱动因素

多重因素共同推动了"二永债"发行的快速增长。低利率环境为银行提供了有利的融资条件，显著降低了发债成本。当前十年期国债收益率已降至1.65%左右，相比之前动辄4%以上的发行利率，融资成本大幅下降。信用债供给偏紧的市场环境也为"二永债"创造了良好的发行窗口，机构资金对高评级金融债的配置需求水涨船高。

银行业务扩张带来的资本消耗是发行提速的根本原因。随着风险加权资产持续增长，银行资本充足率面临压力，亟需通过外部渠道补充资本。特别是中小银行，其资本补充渠道相对有限，对"二永债"的依赖程度更高。数据显示，城市商业银行和农村商业银行合计发行42只，规模达1799.6亿元，发行主体数量明显增加。

2019年首批银行永续债于2024年进入赎回周期，为保持资本水平稳定，银行续发动作明显提速。西安银行近期全额赎回2020年发行的20亿元二级资本债，彼时发行利率高达4.3%，利差缩窄促使银行加快旧债赎回和再融资步伐。这种置换需求进一步推动了永续债整体发行量上行。

结构性问题仍需关注

尽管"二永债"发行规模创新高，但其资本补充效果存在明显的结构性局限。根据监管规定，二级资本债在发行后第5年开始，每年可计入二级资本的比例逐年递减，从100%降至20%。若银行未及时赎回，资本补充效果会迅速减弱。南昌农商行4月公告不行使2020年发行的5亿元二级资本债赎回权，成为今年首家明确不赎回的银行，其资本充足率已降至9.52%，逼近监管底线。

更为关键的是，"二永债"仅能计入其他一级资本或二级资本，无法直接补充核心一级资本。核心一级资本是银行资本体系中最重要的组成部分，目前中小银行在该领域可用工具仍较为匮乏。截至今年一季度末，城市商业银行、农村商业银行的资本充足率分别为12.44%与12.96%，明显低于国有大行的17.79%，整体资本基础偏弱。

中小银行内源资本积累能力也面临制约。受净息差下行、资产收益率下滑影响，银行利润增速放缓，留存收益对资本的补充作用减弱。部分中小银行不良贷款率反弹，进一步压缩了内源性资本的积累空间。在股权融资受限、市场估值偏低的背景下，以"二永债"为代表的债券型资本工具成为中小银行"补血"的重要选择。

本文源自：金融界

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