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嘉友分享 流动性 | 维持超高配，同业存单余额持续缩量

飒爽   论坛守护神 楼主 1 小时前 来自手机   显示全部楼层 来自:北京
流动性 | 维持超高配，同业存单余额持续缩量

市场投研资讯  09-14 14:46

核心观点2025年下半年以来，同业存单发行呈现“规模净偿还、中短期限存单占比抬升”特点，原因或在于商业银行流动性相关指标压力缓解、“对央行负债”不断替换“同业负债”两方面，同时同业存单净偿还的趋势或持续、供给压力实质有限，继续维持对同业存单的高配。

同业存单成为债券市场最成功品种之一的背景：

作为过去十年间债券市场发展最快、成熟度最高的品种之一，同业存单对于供给方（商业银行）来说是便捷的主动负债工具，对于需求方（公募货币、理财现管类等广义基金）而言具备极高的质押融资认可度（仅次于利率债），供需共同推动下，同业存单余额由2015年1月约6000亿元发展至当前20.2万亿。

同业存单规模持续缩量的原因与影响探讨：

同业存单持续净偿还，余额规模先上后下（1月1日19.4万亿，5月31日21.8万亿，9月13日20.2万亿），我们认为主要或因为商业银行发行同业存单的意愿在下降，同时用“央行负债”替换“同业负债”或是大趋势，综上是供给端的原因。

综上，我们认为同业存单缩量趋势还将持续，供给收缩下建议对同业存单维持超高配。

风险提示

货币政策超预期变动；海外主要央行货币政策变更后对国内市场产生外溢效应；狭义流动性向广义流动性加速传导。
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nwdujlpahr + 1
东方永恒 + 1
鱼羊鲜 + 1

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nwd7pv29pk   论坛守护神 1 小时前 来自手机   显示全部楼层 来自:上海
维持超高配，同业存单余额持续缩量
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[发帖际遇]: 胡雪岩对nwd7pv29pk说：“做任何事情，重要的是眼光。眼光能看到一省，自然能做一省生意；眼光能看到天下，就能做天下生意。”nwd7pv29pk 听后得到了1 颗宝石。 幸运榜 / 衰神榜
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老克勒   发帖之星 1 小时前 显示全部楼层 来自:上海
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鱼羊鲜   论坛守护神 1 小时前 来自手机   显示全部楼层 来自:江苏南京
同业存单余额持续缩量
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nwdujlpahr   金融大鳄 19 分钟前 来自手机   显示全部楼层 来自:北京
同业存单余额持续缩量
[发帖际遇]: 神秘人对nwdujlpahr 说：“你的气质里，藏着你读过的书，走过的路和爱过的人”nwdujlpahr 听后得到了2 颗宝石。 幸运榜 / 衰神榜
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步步为营   理财高手 1 分钟前 来自手机   显示全部楼层 来自:上海
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