M2大涨，CPI回落，未来物价是涨是跌？

薛定谔的猫 · 2020-5-12 18:19:23

你我财经报道，5月12日，国家统计局发布了2020年4月份全国居民消费价格指数（CPI），同比上涨3.3%，创七个月新低，涨幅比上月回落1.0个百分点。

食品价格方面，4月相比3月明显下降，鲜果和鸡蛋价格均下降2.2%，鲜菜价格下降8.0%，生猪产能加快恢复，猪肉供给持续增加，价格继续下降7.6%，降幅扩大0.7个百分点。非食品中，受国际原油价格波动影响，汽油、柴油和液化石油气价格分别下降7.5%、8.2%和3.7%。

整体来看，1月份创新高的CPI意味着通胀高点已经出现，此后CPI维持了阶梯式下行趋势，2月份已经开始回落，3月份国内疫情高峰已经过去，但疫情的影响仍然存在。

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据测算，在4月份3.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.2个百分点，新涨价影响仅为0.1个百分点，物价增长乏力通常被看做是通缩的前兆，社会总需求依然偏低，居民消费能力明显弱化。

与此同时，国内工业品价格也继续走低，同比看，PPI下降3.1%，降幅比上月扩大1.6个百分点。从环比看，PPI下降1.3%，降幅比上月扩大0.3个百分点。环比、同比降幅扩大均受国际原油价格大幅度下跌影响，石油相关行业产品价格降幅继续扩大。

中泰证券认为，全球需求回落，再加上国际原油价格低位震荡，工业通缩压力会继续增大。猪肉价格连续下降影响下食品价格回落，而非食品和服务类价格也在低位，往后CPI继续下行，通缩压力增大。

自美进口猪肉增加6.4倍，猪肉价格连续下跌

除去需求端的压力，CPI反应的食品价格与老百姓们更为相关。4月份，食品烟酒类价格同比上涨11.3%，猪肉价格上涨96.9%，影响CPI上涨约2.36个百分点。尽管同比价格持续增长，但与3月相比，猪肉价格下降了7.6%。

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据了解，猪肉批发价格已连续10周下降，每公斤降了6块钱左右，不仅能繁母猪存栏量逐渐回升，储备肉也在频繁投放，进口肉更是大增。海关总署最新数据显示，一季度中国进口猪肉95.1万吨，同比增长1.7倍。其中，16.8万吨来自美国，增长6.4倍。

但美国本土也一度出现肉荒。3月中旬以来，美国为抢占市场份额，尽管本土猪肉供应下降了约40%，同期出口至中国的猪肉出货量却翻了两番。因为新冠疫情，美国过去两个月至少有30个肉类加工厂一度关闭，为此，美国总统特朗普动用《国防生产法》要求美国肉类加工厂在疫情期间继续运营。在密闭空间下，美国大型牛肉或猪肉屠宰场新冠疫情更为严重，数据显示，所在县市新冠确诊病例增长了40%，是美国平均水平的两倍。后续供给仍存在不确定性。

据国家发改委介绍，4月29日，36个大中城市猪肉（精瘦肉）价格为29.92元/斤，自2019年10月中旬以来首次跌至30元/斤以下，与前期高点相比下降13.6%。预计五月份开始，猪肉价格还将继续下跌。

光大证券固定收益首席分析师张旭团队分析，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，折射市场需求还未完全恢复。在去年较高基数的背景下，CPI同比涨幅后续仍将回落，四季度CPI数值预计较低，但由于翘尾因素的存在，预计全年CPI价格中枢在3%左右。交通银行金融研究中心研究员冯佳瑛分析，从供给端来看，我国生猪产能恢复持续向好。预计随着后续能繁母猪和生猪存栏量持续提升，以及餐饮业复苏、消费回升，供需两端将逐步得到修复。

Laoohau · 2020-5-12 18:52:05

未来物价

greek · 2020-5-12 20:37:03

只涨不跌

hlcwhnwd · 2020-5-12 23:52:30

看似有些矛盾。

lj13521070771 · 2020-5-14 23:43:20

有涨有跌

M2大涨，CPI回落，未来物价是涨是跌？

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