20.1万亿保险资金，用到哪里了？

nwd7kwvy52 · 2020-10-26 08:30:00

2020年6月底，我国保险资金运用余额达到20.1万亿，且增速持续提升。

这么多得保险资金，都用到哪里去了？

回答这个问题之前，大家要知道：保险资金具有负债性、长期性和稳定性，其特性决定了保险资金投资安全性是基础，期限匹配是要求，收益覆盖是目标。

当前监管要求主要分两类，一是通过政策明确投资范围、投资比例上限、集中度及风险监测等，定量监管，二是通过偿付能力监管，对保险资产配置形成隐性要求。

恒大研究院分析指出：当前，在保险资金投资方向上，银行存款、债券等固定收益类资产占比约为50%，为保险资金第一大投向，以另类投资为代表的其他投资占比保持高位，目前是仅次于固收类的第二大配置方向，股票及基金投资整体占比稳定。具体来看：

1）固收投资收益稳定、风险较低、久期长且期限确定，能够较好的匹配险资资金偏好与期限，是保险投资的压舱石。

2016年以来，固收类投资占保险资金运用余额长期稳定在50%，占据绝对主导地位。从投资特点来看：
一是由于保险投资安全性为基础，险企固收投资高度注重信用风险，高等级债券占据主导地位。
二是当前险企投资久期缺口达6.67年，对高久期资产配置意愿较高。

2）股票及基金投资是保险投资提高利差收益的重要手段。保险资金进行资产配置，一方面主要通过固收类产品覆盖负债成本，赚取固定利差，另一方面通过股票及基金类投资，提升投资收益率，增厚利润。

2008年股灾后，险企股票投资比例整体下滑，目前稳定在10-15%，是我国继公募基金之外的第二大机构投资者。从投资特点来看：
一是险资投资股票，偏好股息率较高且估值较低资产，以金融、地产为代表。
二是险资举牌，偏好能产生协同效应的上市企业，如平安入股华夏幸福，国寿增持万达信息。

3）以另类投资为代表的其他投资：其中以非标债权资产为主，保险资金久期长、规模大，而非标资产偏好长期资金，且收益较高，和险资特点高度匹配。

险资投资非标一方面能够有效提升保险资金投资结构、优化收益、拉长久期，另一方面能够支持基建等国家建设项目，提供稳定资金来源。2012年监管放开以来，另类资产投资比例迅速提升，2017年后占比维持在35-40%左右，是仅次于固收投资的第二大投资方向。

从投资特点来看：
一是在险资投资的安全性要求下，非标投资仍相对注重资产质量，在满足资产质量的基础上兼顾收益率。
二是受资管新规影响，非标供给明显减少，非标投资面临供需矛盾，优质的非标资产对于险资具备较高吸引力。

4）不动产投资是保险另类投资的重要标的之一。2010年，原保监会颁布《保险资金投资不动产暂行办法》放开保险不动产投资。

在当前监管要求下，保险不动产投资集中于在商业地产、办公地产、养老、医疗、自用不动产等领域。从投资方式可以分为股权、债权以及物权：
1）股权包括持有项目公司股权、股权投资计划、私募股权基金等；
2）债权典型模式是由保险资管、信托、券商资管等发起设立计划，再由险资认购，投向不动产项目；
3）物权主要形式为直接投资房地产，赚取租金或资产增值，当前规模约为1800亿，占保险资金运用余额约为1%。

您担心保险投资风险吗？

午后阳光A · 2020-10-26 10:20:13

不担心…

20.1万亿保险资金，用到哪里了？

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