【每周策略】年底资金博弈市场持续震荡

nwd7kwvy52 · 2020-10-26 18:58:29

【市场回顾】市场情绪陷入冰点

美国财政刺激谈判仍然深陷僵局，双方达成刺激协议的可能性很小。有关人士指出，当前，美国股市看似正在享受一段相对平静的时期，但是随着2020年美国总统大选日益临近，同时经济仍在苦苦应对新冠疫情催生的一系列灾难性影响，投资者应该准备好迎接波动性爆发。上周，欧美股市单周全线下跌，道指与标普500指数结束此前连续三周上涨的行情，纳指则出现五周以来首次下跌。

大宗商品，黄金、原油皆出现不同程度下跌。原油方面，交易商担忧利比亚增产和疫情对需求影响，上周NYMEX原油期货周跌3.26%，出现三周来首次下跌。黄金方面，金价在触及2000美元/盎司高位后就进入宽幅震荡，周跌0.16%，已连续两周下跌。美元指数则继续弱势，周跌1.03%。美即将进入大选最后阶段，美指、黄金都将面临较大不确定性。

上周A股整体震荡调整，除银行板块“苦苦支撑”大盘指数外，无明显投资热点，整体成交量持续低位运行。10月21日，蚂蚁集团官宣将于10月29日申购，11月2日缴款，引发市场对于这一“巨头”对资金“抽血”的担忧，观望气氛浓厚。北上资金全周净卖出状态，净卖出140亿元。

债市，上周受国内GDP数据不及预期，及国债缩量和外资等机构买盘推动，现券收益率一路下行，但市场见央行未有实质性的刺激因素出现，现券止盈盘涌现，国债指数由升转跌。上周央行净投放1400亿元。债市还不能断言即将出现反转，债市短市将再度陷入震荡格局。

【市场展望】静待重要会议召开

本周30只精选基金中15/30只跑赢市场平均，年初至今共有15/30只基金跑赢同类平均。其中国富焦点驱动灵活(000065)单周下跌0.56%，成为上周表现最好的偏股类基金；偏债型基金中上周表现最好的为招商产业A（217022），单周上涨0.2%。

本周即将迎来十九届五中全会的召开，会议将研究关于制定国民经济和社会发展“十四五”规划和2035年的远景目标，这将决定未来中国5年的经济走向。对于正处于4季度持仓换股阶段的机构，也将指明方向，可能会引发市场板块的加速轮动。但当前A股估值处于合理区间，投资者应放长投资眼光，无惧震荡，相信优秀基金经理的主动管理能力，终将为投资者带来超额收益。

【本周焦点】弱美元周期下，哪些资产将受益？

美元指数年内一波三折，较3月份高位累计贬值高达10%。进入三季度以来，美元指数出现小幅反弹。

美国经济弱复苏喜忧参半、货币政策难以继续提供惊喜和财政僵局是年内美元指数贬值主要原因。放水后遗症使得美国债务水涨船高引发全球央行抛售美债。

欧洲疫情二次爆发及英国脱欧未达成一致使得欧元区货币承压，美元指数小幅反弹。

人民币持续升值引发央行降低外汇风险准备金率，短期或对人民币超买形成压力，但难以撼动长期的升值逻辑。

中美十年期利差达到了2.5%左右的历史高位，前期人民币汇率与利差的背离已有收窄。利差走阔代表了对两国未来经济基本面的预期。

弱美元周期下的资产配置：权益>商品>固收

宽松流动性或支持美股维持较高的估值水平；弱美元环境下流动性外溢，中国的核心资产兼具收益和安全性，外资增持和居民再配置的逻辑为权益市场提供了增量资金；弱美元下的贵金属,有近忧无远虑。黄金仍有抗通胀属性的加持，中长期配置价值依旧。

近期高债券发行量接近历史高点，后疫情时代的违约风险已开始显现。美元债的投资性价比较三月份“黄金坑”时期显著下跌。

资产配置建议：短期美元在欧元弱势及避险情绪的驱动下易反弹难贬值，但中长期弱美元周期的趋势难以阻挡。弱美元环境下流动性外溢，更利好新兴权益市场。建议关注：主题行业轮动、五星经理擒牛。这两个组合由奕丰研究部主动管理，收益显著超过同期比较基准。近1年为投资者带来51.05%和48.19%的收益，跑赢市场其他FOF产品。

注：市场有风险，投资需谨慎，过往的业绩表现并非未来回报的保证，投资/理财产品不保证一定盈利，也不保证最低收益/本金。

Laoohau · 2020-10-26 20:48:47

持续震荡

greek · 2020-10-27 20:41:14

风险投资

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