【基金干货】奕丰金融 2021 精选基金报告

奕丰金融研究部按两种方式将基金分门别类。第一种是按照资产类别，其中又有一级分类和二级分类。

一级分类也就是大类，比如说基金资产 80%以上投资于股票的基金则是股票型基金，80%以上投资于债券的则是债券型基金。

二级分类则是在一级分类的基础上进行进一步的分类，比如混合型基金分为了偏股混合、偏债混合、灵活配置和股债平衡四种。

除了按照资产类别分类以外，我们还将基金按照投资主题进行分类，奕丰金融研究部仔细研读平台上每只基金的招募说明书，严格按照其招募说明书当中的规定将有投资主题的基金进行分类。

奕丰金融研究部接下来将限定两个基础参选条件来确定我们的候选基金。

第一个条件是参选基金至少需要有 5 年以上的过往业绩，以确保基金的业绩表现足够长，具有参考价值；

第二个条件则是每一分类中有至少 5 只同类型的参选基金，避免同类型基金数量太少，不具有可比性。

同类参选基金数量介于 5 至 50 只的，最终该类别入选 1 只；介于 50 至 100 只的，入选 2只；多于 100 只的，入选 3 只。

 历史表现：奕丰金融研究部认为评价基金最为直接的就是看基金的历史回报。一只基金是否优秀，其历史回报最能客观地体现出来。我们对于同类型基金业绩比较的区间主要选择过去 1 年、 2 年、3 年、4 年和 5 年。选择较长时间跨度主要是出于对回报稳定性的考虑，短期的业绩表现对于基金分析并没有太大意义。

 抗跌能力：统计学中通常使用标准差来衡量收益率的波动性，收益率波动越大说明该基金的风险越大，收益越不稳定。然而，该指标不仅关注基金的下行风险，还同时考虑了基金上涨的因素。对投资者而言，基金上涨所带来波动性的增加并无弊处。因此，在风险衡量方面，奕丰金融研究部使用了区间回撤去评估基金在市场极端下跌情况下的表现。

 费用比率：费用比率是指投资者每年支付给基金公司的总费用（直接或间接费用）占该基金净资产净值的比率。费用比率反映投资者购买基金时产生的成本，因此费用比率越低，投资者最终取得高回报率的可能性就越高。

 基金公司：不同基金公司往往有着不同的管理模式，其投资的侧重点也会有所不同。有的基金公司擅长于货币型基金流动性的管理，有的擅长于指数型基金的构建，有的擅长于利率市场的研究，而有的则擅长于捕捉股市行情。因此，在选择基金的时候，这将作为定性考量的重要部分。此外在对基金公司评估时，若基金公司此前出现过“踩雷”事件，意味着

该类公司在标的筛选以及风险管理方面存在漏洞，因此我们将回避这类公司的产品。

 基金经理：基金经理可谓是一只基金的灵魂，基金经理的教育背景、从业经验、擅长行业等对基金的业绩表现有着直接或者间接的影响。基金经理的投资风格、理念和投资方法的不同在多样市场环境下将表现迥异，因此奕丰金融研究部通常会对重点关注的基金经理进行调研，帮助投资者寻找到投资逻辑顺畅且言行一致的基金经理。同时，我们要求现任基金经理任期须超过半年，以便更为公允地评估其表现。但若新上任的基金经理过往管理产品业绩优异，则仍可择优入选。

 基金本身：对于基金产品本身，研究部则会关注其规模、仓位、权重资产和持有人结构、大额申购上限等。基金规模上，研究部筛选基金时会要求基金规模不得低于 2 亿元，以确保大额资金申赎对基金的影响不会太大，基金净值变动能更真实地反映基金自身的表现。对于债券型基金，我们也会关注其持有人结构。若机构投资者占比较高，且超 50%基金资产集中于单一机构投资者，大额赎回将很可能对其净值产生较大影响。对于特定行业主题的精选基金，我们会重点考察其历史重仓股的配置。如发现明显的行业或风格错配（例如科技主题基金满仓投资于消费股，或中小市值主题基金投资于大盘股），即使其定量表现十分优秀，我们也将取消其入选资格。

最后，在综合考虑定量和定性分析的结果之后，并结合对未来宏观基本面的判断，我们筛选出下一年度的精选基金。