【基金月报】2021年1月奕丰金融管理组合收益情况

薛定谔的猫 · 2021-2-8 18:30:00

境内市场月度回顾

1月国内疫情有所波动，部分城市加强了对疫情的防控措施；但考虑到2020年低基数效应，1月宏观数据同比大幅增长，体现中国经济的韧性。1月中采制造业PMI指数为51.3%，比上月下降0.6个百分点，部分源于季节性因素，但也显示短期经济活动趋缓。非制造业商务活动指数为52.4%，相比上月大幅下降了3.3个百分点，疫情反复下服务业冲击更大。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年1月31日

1月A股市场开门红：上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.29%、2.43%和5.48%。沪深300行业方面，材料和工业板块涨幅居前，单月涨幅分别录得12.52%和7.34%，金融和电信板块则不同程度小幅回调。外资在境内继续争夺优质资产，1月北向资金再流入25.3亿元。债券资产中信用债表现好于利率债，中债综合指数收涨0.23%。信用债指数上涨0.17%，利率债指数微跌0.02%。

标准型组合

本月保守型（+0.16%）、中度保守型（+1.31%）、平衡型（+3.22%）、中度进取型（+3.53%）、进取型（+3.09%）5个标准型组合，均录得正收益；除保守型组合外，其余4个标准型组合均跑赢比较基准；成分基金月内也均录得正收益。其中，偏债类基金中，二级债券型基金易方达稳健收益A受益于权益部分对银行板块的配置涨幅最大，单月上涨0.92%；偏股类基金中，交银精选涨幅最大，单月上涨10.80%。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年1月31日

虽然近期A股震荡较为剧烈引发担忧，但中国经济发展路径明确，疫情期间亦展露韧性。随着机构投资者占比不断提高，越来越多符合经济发展方向、有业绩增长支撑的优质企业受到关注。近期市场对央行未来收紧流动性的担忧情绪较大，但此前央行已在公开场合表示“2021年会坚持稳字当头，不急转弯”。

建议投资者根据自身风险偏好选择风险适配的基金组合，对市场行情把握不准的投资者建议通过专业投顾服务做好资产配置规划。

主题型组合

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年1月31日

主题行业轮动

本组合2021年一月录得4.54%上涨，领涨同期比较基准的2.34%。截至1月底本组合净值达到2.41，同期比较基准净值仅为1.53，组合累计超额收益达到88%。从基金月度表现来看，权益持仓基金中表现最佳的标的为前海开源沪港深优势精选（001875），单月上涨12.75%。此外，本组合在1月6日完成第8次调仓，自调仓以来市场出现一定的回调，其中新纳入的材料板块基金嘉实新能源新材料A（003984）月度累计下跌4.26%，跌幅居前。

展望后市，经济复苏有望延续，为A股市场上涨提供扎实的基本面。预计2021年工业企业生产和经营状况或将持续改善，生产端和需求端双双修复将继续带动企业盈利水平的改善。组合经理维持去年11月的观点，认为当前是布局未来1-2年投资较好的机会，大盘有望在2022年底前走出牛市行情，建议投资者逢低布局并长期投资。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年1月31日

五星经理擒牛

1月本组合上涨6.59%，超越比较基准3.89个百分点，8位基金经理中7位跑赢沪深300，其中来自港股科技和消费的超额贡献显著。易方达双雄冯波和张坤单月收益均超9%。唯一不及基准的为华泰柏瑞基金的吕慧建，其在新能源和电子行业的布局遭遇一定挫折。1月27日，因张坤易方达蓝筹精选单日限购5,000元，本组合被迫紧急调仓，调入前海开源基金经理曲扬管理的前海开源沪港深蓝筹，保持并增强港股仓位，同时也解决组合单日限额不足的问题。

1月新基金募集资金和老基金申购保持火热，居民理财资金集中涌入各大明星基金经理所管产品。多位基金经理出于市场位置和自身管理规模考虑，将单日申购上限降至较低水平。本组合受此限制，也被迫放弃一些纳入优质基金经理的机会。但目前来看整体影响不大，经理池中尚有充裕的同档位优质基金经理可选。另外，此前组合配置向港股市场倾斜的策略已经看到成效，南下资金未来料将继续追捧相对A股市场稀缺和折价的公司及行业标的。当前市场整体估值水平合理，但行业和风格间分化极其明显，依靠基金经理自下而上抓住来自公司层面的超额收益，正当其时。

后市展望

宏观：短期反复不改复苏主线。1月国内疫情局部反复和货币扰动难以长期左右复苏主线，“疫苗推广+经济修复+政策缓退”仍是主要矛盾。就地过年支撑生产端，略不利消费端。上半年出口有望保持强劲，制造业投资和消费也将在年后继续转暖。海外疫情好转，但货币政策暂时没有明显收缩条件，整体环境较有利于风险资产。

大类资产配置建议：经济修复的过程中企业盈利加速改善，股市基本面有较强支撑。债券则受货币政策边际收紧的预期影响，配置价值大于投资价值。因此重股轻债思路不变，建议股债配比6:4。

股票市场：紧抓顺周期不放松。流动性边际转紧已经造成部分市场扰动，这在“抱团板块”估值已然不低的当下，可能更需要得到重视。场外资金尚在流入，但更多是基金赚钱效应带动的乐观情绪使然。短期春季躁动中机构间博弈还将延续，财报发布季应更重视基金经理自下而上的选股能力和稳定性，以及对经济复苏环境下顺周期行业的把握能力。

债券市场：配置价值不改，首选高等级信用债。对于短期的货币政策转向恐慌，央行不会放任其持续发酵。但是在再通胀格局和货币紧平衡环境下，债市全年机会仅在于提供稳定性的配置机会。年内“降准”预期仍在，10年期国债收益率在将继续以3.1为中枢震荡，年内若还有超预期大幅上行，将迎来入场的机会。在投资标的方面，我们继续看好经济回升期受益的高等级信用债品种。

市场有风险，投资需谨慎，过往的业绩表现并非未来回报的保证，投资/理财产品不保证一定盈利，也不保证最低收益/本金。

亮剑 · 2021-2-8 18:55:35

收益情况

【基金月报】2021年1月奕丰金融管理组合收益情况

相关帖子

大神点评（1）

发表回复