【每周策略】美股再创新高，A 股触底反弹

• 环球市场回顾
  

拜登政府上台后中美首次对话未取得突破性进展，海外欧 洲疫情因病毒变异和疫苗有效性问题再次有所恶化。美债 收益率超预期再向上突破，美元加速回流，土耳其巴西被迫 加息。无风险利率上行继续影响 DCF 估值分母端，之后在 下半周有所回落。美股表现分化，道琼斯工业指数、标普 500 指数周度分别收涨 1.36%、1.57%再创历史新高，纳斯达克 指数则下跌 0.58%，继续调整。

港股方面，受美国通过公司问责法案引发中概股大幅回调 影响，恒生指数和恒生国企指数周度分别下跌 2.26%和 2.82%。大宗商品方面，ICE 布伦特原油期货大幅震荡，单 周微跌 0.20%。美债收益率上行，美元回流加速，美元指数 单周走强 0.84%，黄金相应走弱，Comex 黄金下跌 0.58%； 全球避险情绪继续回落，VIX 恐慌指数下行至 18.68，为一 年以来新低。

• 境内市场回顾
  

1-2 月中国工业企业利润较 2019 年同期两年平均增长 31.2%，低基数和“就地过年”政策推动了较快增长。经过美债收益率回落和一轮较大的调整幅度，核心资产公司股价有所企稳，创业板指单周上涨 2.77%独领风骚，此外沪深 300、中证 500 分别上涨 0.62%和 0.73%。

行业方面，成长型行业表现较好，医药行业涨幅超 5%，信息、电信和主要 消费也有小幅跟涨。国内无风险利率略有下行，债市也有较好表现，中债综合财富指数周涨 0.18%，利率债表现强于信用债。

• 后续市场展望
  

央行一季度货币政策例会认为，国内积极因素明显增多，海 外形势复杂严峻，需要做好跨周期的政策设计。

整体定调来 看，强调连续、稳定、可持续，保持中性稳。短期 A 股市 场企稳，核心资产遭遇一轮较大的外部因素冲击后，风险释 放比较充分，向下的空间也已经不大。

接下来陆续出炉的一 季报也将加速白马成色的检验过程，后市大概率呈现分化 局面。建议通过优质基金参与到权益市场当中。