财富锦囊视频：《资本回报：穿越资本周期的投资》

UNI小姐姐 · 2022-7-4 10:36:49

2分钟读一本投资经典。大家好，今天我跟大家分享的书是《资本回报：穿越资本周期的投资》。

本书是作者爱德华·钱塞勒根据马拉松资产管理公司2002年～2015年给投资人撰写的投资报告编辑而成，介绍了该公司基于“资本周期”的投资方法论和具体实践。马拉松公司作为英国过去30多年里为投资者带来丰厚回报的优秀资产管理公司，他们的投资理念值得我们去借鉴。

一、注意资本周期

资本的潮起潮落常常以一种可预见的方式影响行业的竞争环境——我们称之为资本周期。

一个完整的资本周期包括四个阶段：

第一阶段：当一个行业的盈利持续上升而吸引了大量资本投资时，市场的狂热情绪可能引发一场灾难，大量不理性的资本投入往往造成延迟性的供给过剩。

第二阶段：行业供给过剩，大于需求，压低回报，个体公司竞争力下降，公司倒闭、行业整合开始。

第三阶段：资本撤出，行业整合，产能下降，供给缩小，逐渐和需求相匹配。

第四阶段：均值回归，行业产能正常，盈利恢复，进入上升通道。本周期完成，可能进入下一个周期。

推而广之，周期理论存在于社会的方方面面，市场、职场、人品、情感……从根本上说，它就是人性最直观的表现，当利益引发群体的不理性和贪婪，贪婪引起膨胀，膨胀终会爆炸，残局经过调整再开始新的一轮周期。用中国文化来解释，就是“月满则亏，水满则溢，物极必反，否极泰来”。

二、强调资本周期之下，公司管理团队的资本配置能力。

正因为资本周期的存在，马拉松公司会在意向行业中，选择那些拥有优秀资本配置能力、谨慎投资风格的管理层的公司。一味加大投资扩大资产规模，并不一定带来效益的提升（事实上很多时候恰恰相反），永续经营的小而美的公司，以及处于资本周期低潮的行业，更受他们青睐。

三、关注供给，而非需求

马拉松公司“资本周期”的投资哲学，是一种供给侧分析的视角，即从行业、产品的生产方面着手分析，而不是从需求侧去预测市场前景有多大、未来增速有多少等。

“健康公司盈利的主要驱动力量，来自有利的供给面，而非需求的高增长。事实上，需求的高增长常常是价值毁灭的直接原因，因为它吸引大量资本涌入行业，从而侵蚀了回报。”

以上就是本书的要点，希望对您有所帮助，看完别忘了点个赞哦~

nwdvnvly9 · 2022-7-4 10:37:14

投资回报

qiuming126 · 2022-7-4 10:38:55

谢谢分享

鱼羊鲜 · 2022-7-4 10:48:09

他们的投资理念值得我们借鉴。

nwd7pv29pk · 2022-7-4 10:49:15

投资经典

hong737 · 2022-7-4 10:53:58

很有价值

绿茶飘香 · 2022-7-4 11:18:08

谢谢分享

nwd7kaaagq · 2022-7-4 11:23:16

谢谢分享

nwdluwwaw · 2022-7-4 11:57:46

投资理财

kurama1412 · 2022-7-4 11:59:18

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