【财经资讯周报】定存利率告别“3时代”，存款收益一降再降

财经资讯周报

2023 年 5 月 7 日—2023 年 5 月 12 日

// 宏观 //

【5月15日起 四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调30BP】5月11日，据某国有大行消息，自下周一（15日）起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

【中国4月份金融数据重磅出炉】据央行初步统计，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，同比多2729亿元；新增人民币贷款7188亿元，同比多增649亿元；M2同比增速回落至12.4%。数据还显示，4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元；其中，住户存款减少1.2万亿元。专家指出，4月新增信贷、社融数据主要受季节性因素影响大幅下滑，信贷节奏趋于平稳，也反映出经济向好回升下持续加码宽信用的必要性在下降。接下来，对于居民消费和购房意愿还需进一步稳固。

【国家统计局：4月份居民消费价格同比上涨0.1% 环比下降0.1%】国家统计局公布数据显示，中国4月CPI同比涨幅由上月的0.7%回落至0.1%，创下自2021年3月以来的新低；环比则下降0.1%，连续两个月降幅收窄。4月PPI同比降幅扩大至3.6%，连续7个月下降，环比由上月持平转为下降0.5%。中国宏观经济研究院综合形势研究室主任郭丽岩表示，当前物价下行主要是高基数扰动下的回落，是阶段性、暂时性的。随着经济运行整体好转，市场需求稳步回暖，基数效应逐步减弱，下半年物价水平有望回归至合理水平。

【专家：全年物价将在合理区间温和波动】国家统计局5月11日发布4月CPI和PPI数据之后，专家表示，综合物价运行本身、经济基本面及消费、金融等其他指标来看，当前物价走低是阶段性的。随着经济运行持续好转，市场需求进一步恢复，物价也会相应回归合理水平。展望全年，国内物价总水平将在合理区间小幅温和波动。中银证券全球首席经济学家管涛认为，当前物价低位运行是经济恢复期的正常表现。“近期PPI出现同比下降，更多反映了基数效应和国际大宗商品价格回落的影响。”

【一季度万亿城市PK：深圳狂飙，苏州失意】 截至目前，包括24座万亿城市及2座奋力冲刺的“准万亿”城市在内，除泉州外，均已公布今年一季度经济数据。其中，从增速来看，深圳“狂飙”，以10%的名义增速领跑；西安“突进”，实际增速高达7.6%，暂居万亿城市第一位。除此之外，郑州、天津、成都、南京、常州、烟台等增速也十分亮眼，均在5%以上。你追我赶之间，“万亿俱乐部”头部、腰部和尾部均有城市实现攻守易势，比如，成都超苏州、宁波超天津、西安超济南，竞争十分激烈。

【瑞银：将中国全年GDP增长预测上调至5.7% 人民币将稳步升值】在消费反弹带动下，第一季度中国经济复苏强于预期，瑞银在财富管理报告中将中国全年GDP增长预测上调为5.7%。同时，保持中国股市盈利增长将达到14%的预测，认为今年中国股票有两位数的上行空间，板块方面，看好消费、互联网、运输、资本品和材料类股。另外，美国和中国增长形势的此消彼长以及利率分歧，将成为美元兑人民币的主要驱动因素，当前美元兑人民币尚未完全反映这些因素，年底前美元兑人民币可能会跌至6.5及以下；随着经济动能在五一黄金周假期后进一步增强，人民币将可保持稳步升值态势。

【《亚太地区经济展望》：今年中国经济有望增长5.2%，将继续成为全球经济增长引擎】5月11日，由国际货币基金组织与中国金融四十人论坛联合主办的最新一期《亚太地区经济展望》报告宣讲会在北京举行。本期《亚太地区经济展望》预计，今年亚太地区经济增速将从去年的3.8%上升至4.6%，对全球经济增长的贡献将达70%左右；今年中国经济有望增长5.2%，继续成为亚太地区及全球经济增长引擎，这一预期较去年10月发布的前次《亚太地区经济展望》上调了0.8个百分点。

【专家预计：理财市场、房地产市场将调整复苏，恢复原有的投资和消费倾向】东方金诚首席宏观分析师王青认为，伴随着二季度经济修复进程加快，居民消费支出有望进一步增加，银行理财市场也在逐步修复。短期内存款规模还将保持一定增速，但同比多增幅度有望逐步回落，存款余额同比增速将见顶回落。中国银行研究院博士后李一帆表示，未来，不断向好的宏观经济形势，有助于推动理财市场、房地产市场调整复苏，居民部门将逐渐修复预期，恢复原有的投资和消费倾向，有序减少存款配置。中国银行研究院博士后杜阳表示，银行及其理财子公司将不断提升投研能力，兼顾理财产品的稳健性和收益性，不断满足居民多元化的投资理财需求。

【高盛：中国将是今年唯一正增长主要经济体 长期看好新能源汽车和生物技术】高盛亚太首席股票策略师慕天辉（Timothy Moe）今日在媒体交流会上表示，受益于国内政策对经济复苏的支持等原因，中国可能是全球唯一能够在2023年实现GDP正增长的主要经济体。行业方面，看好消费服务、零售、汽车、公共事业、能源等领域，尤其长期看好新能源汽车和生物技术；主题上看好高质量的国企概念股，并长期看好专精特新小巨人。

【淄博一季度GDP超1000亿元，同比增长4.7%】淄博市统计局近日发布数据显示，根据市级生产总值统一核算结果，一季度全市实现生产总值1057.70亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。其中，限额以上批发、零售、住宿、餐饮业销售额（营业额）分别增长9.5%、15%、16%、25.2%，分别比1-2月份提高4.7个、14.9个、7.2个、19.8个百分点。

【央行：4月份人民币存款减少4609亿元 其中住户存款减少1.2万亿元】5月11日，中国央行数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6%。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

【国家统计局：2022年全国城镇单位就业人员工资水平保持增长】5月9日，国家统计局发布了2022年城镇单位就业人员平均工资数据：全国规模以上企业就业人员年平均工资为92492元；城镇私营单位就业人员年平均工资65237元；2022年城镇非私营单位就业人员年平均工资114029元。2022年，无论是在城镇非私营单位还是在私营单位中，就业人员年平均工资水平排在前三位的行业均为技术含量较高的信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，科学研究和技术服务业。值得注意的是，信息传输、软件和信息技术服务业中层及以上管理人员2022年的平均工资达到了424956元。

// 金融 //

【专家详解4月住户存款减少1.2万亿元：不排除因居民存款向理财“搬家”】5月11日，中国人民银行发布的最新数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元。对此，东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月份银行季末考核时点已过，根据季节性规律，不排除因居民存款向理财“搬家”，导致当月住户存款余额下降的可能。4月份理财规模重回增长，也暗示了这种可能性。中信证券首席经济学家明明也认为，居民部门存款在近几年的4月份均会减少，具有季节性特征，但今年下滑幅度明显高于2022年，一个重要原因是居民储蓄意愿下滑，或因风险偏好回升、消费回升以及存款利率下降所致。

【银行通知存款、协定存款利率加点上限迎来约束】近日，相关部门下发通知，要求各银行控制通知存款、协定存款利率加点上限。对于通知存款利率，国有大行不能超过基准利率0.1个百分点，其他银行不能超过基准利率0.2个百分点。这是自2022年9月，银行业对主要期限存款挂牌利率一轮调整以来的又一次调整，不过市场对此有所预期。“吸存揽储竞争激烈，高息协定、通知存款较为普遍，但管理仍缺位。后续有必要将协定存款、通知存款纳入利率自律管理机制，将此等类活期产品比照活期存款自律上限进行管理。”此前，光大证券金融业首席分析师王一峰就曾发文表示。

【股票私募平均仓位超八成，创今年以来新高】来自第三方机构的一份最新私募仓位监测数据显示，截至4月28日，国内所有股票私募机构的平均仓位为80.60%，时隔16周重新回到80%以上水平。与此同时，国内百亿级股票私募大幅加仓，在4月最后一个交易日收盘时的平均仓位已高达82.67%，创出近半年以来的新高。

【银行下调存款利率 保险类产品受青睐】记者5月8日了解到，某银行北京支行即日起下调30万元以下的三年期存款利率。今年以来，多家中小银行和股份制银行陆续降低存款利率。记者走访北京地区多家银行营业网点了解到，代销保险成为银行客户经理推销的重点产品，其中，终身寿险备受青睐。专家建议，投资者应平衡好风险和收益关系，进行多元资产配置。

【金价狂飙销售火爆 多家门店金饰价格逼近每克600元】近段时间以来，国际金价显著上涨。5月4日，在美联储宣布加息等多重因素的作用下，国际黄金现货价格在盘中一度站上每盎司2080美元上方，创下历史新高。记者走访了北京市的多家黄金饰品销售门店发现，黄金首饰的定价等于现货黄金基础价格加上加工费，近期基础金价上涨，多家门店的金饰价格迅速上调，直逼600元/克。在北京市西城区一家黄金首饰销售门店，柜台里陈列着各式各样的黄金饰品，柜台前人头攒动，许多消费者正在选购黄金饰品。

【股份制银行跟降 存款利率低位运行】据经济参考报，继4月多家中小银行集体降低存款利率后，5月初，渤海银行、浙商银行、恒丰银行三家全国性股份制商业银行也陆续下调人民币存款挂牌利率，涉及活期存款、定期存款、大额存单等，不同期限调整幅度不一。接受采访的专家表示，市场利率整体已明显下降，近期多家银行降低存款利率是在净息差收窄的背景下，遵循市场利率自律定价机制，压降负债成本的市场化调整行为。未来，随着宏观经济恢复和有效融资需求回升，存款利率继续下降的空间相对有限。

【世界黄金协会：中国金饰金条金币需求回升】据经参，世界黄金协会日前发布《2023年一季度中国黄金市场回顾与趋势分析》报告。报告指出，一季度，中国金饰需求出现大幅反弹，金条和金币需求也显著回升。报告指出，得益于中国经济复苏，以及前几个季度积压的金饰需求，今年一季度中国金饰需求出现大幅反弹。古法金饰仍在市场上占据相当份额，硬足金饰品热度也开始显著上升。同时，得益于经济增长状况改善，加之金价上涨明显，激发了投资者对实物黄金的兴趣，金条和金币需求在一季度出现显著回升。

【黄金量价齐齐飙升，中国大妈又回来了】4月份数据显示，国内黄金期货成交量同比增加62.4%，成交金额同比增长79.76%，而黄金期权更是呈现3位数增长，成交量同比增加251.15%。目前，在各地黄金门店的金饰价格已经迅速上调，直逼600元/克。而一季度黄金珠宝行业上市企业营收平均增速为30.53%，中国大妈的实力不容小觑。

【标品信托发行数量下滑？存量规模已需较大精力管理，资金募集仍较困难】5月9日，据信托百佬汇，继2、3月份连续增长之后，4月集合信托发行与成立规模开始明显下滑。据公开资料不完全统计，截至2023年5月6日，4月共计发行集合信托产品2187款，环比减少8.61%，发行规模848.34亿元，环比减少14.33%。另据公开资料不完全统计，截至2023年5月6日，4月共计成立集合信托产品2196款，环比减少16.09%，成立规模486.49亿元，环比减少33.93%。

【银行存款利率下降，储户跨城探索理财“更优解”】5月以来，渤海银行、浙商银行、恒丰银行、隰县新田村镇银行、应城融兴村镇银行等银行纷纷下调活期或定期存款利率。调研发现，在多家银行存款利率下调的背景下，不少储户都预计未来将有更多银行跟进下调，拟提前锁定更高存款利率。有细心的储户发现，同一家银行在不同地区存款利率不一样，于是选择跨城存款，以享受更高利率。一位跨城存款网友发文称，自己曾专门从无锡坐高铁到上海进行存款，年化利率更高，还送了不少礼品。一名跨城存款储户向中国证券报记者表示：“有好多从外地过去存款的人。”还有储户选择了调整资产配置结构。针对为何同一银行不同地区存款利率存在差别，专家认为这是市场正常现象。

【今年以来清盘的公募基金数量94只,已经逼近百只关口】据中国基金报，今年以来清盘的公募基金数量94只，已经逼近百只关口，处于历史性小高潮。权益类基金成为清盘的主力军，占比达到76.6%，这一比例创出历史新高。业内人士表示，业绩不好，规模持续较低，投入产出比较低等都是基金清盘的原因，这是行业正常的优胜劣汰。 

【定存利率告别“3时代”，存款收益一降再降】据第一财经，近日又有3家股份行相继下调存款利率。至此，国有行、股份行均完成对存款利率下调。下调后，全国性商业银行5年期定存整存整取利率均不超过3%，中小银行不超过4%。粗略估算，100万元存5年利息比以前少1.5万元。

// 楼市 //

【一边催生一边刺激楼市 10城现金补贴多孩家庭购房】日前，一线城市上海给“多子女家庭”发放了一项重大福利——凡是符合规定条件的家庭购买首套住房，最高公积金贷款限额可上浮20%，如果缴交补充住房公积金，最高贷款限额可增加24万元。实际上，早在上海之前，多地已宣布以真金白银的方式补贴多孩家庭购房，其中浙江绍兴市上虞区最“土豪”，对符合条件的三孩购房家庭补贴30万元，按照当地房价，相当于给三孩家庭赠送了18平方米住房。江苏扬州则对多孩家庭最高补贴16万元购房款，相当于补贴11平方米的住房面积。据不完全统计，目前至少有10城（含下属区县）出台类似政策来达到鼓励生育并刺激购房需求的目的，其中大部分城市的购房补贴在1万元至5万元的区间内。

【多地上调公积金贷款额度，分析师：未来购房政策仍有调整空间】据不完全统计，近期，南昌、合肥、苏州、上海、广州等多地调整了住房公积金支持政策，包括提高最高贷款额度、支持多孩家庭购房、支持提取住房公积金付首付款等。东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月份以来，由于前期积压需求释放较快，近期楼市销量整体上有所下滑。为了巩固一季度楼市回暖势头，房地产行业支持政策还需进一步发力。适度放宽公积金购房政策，是支持刚需和改善性需求的重要措施之一，也是房地产支持政策升级加码的重要信号。

【两部门：未经当事人同意，房地产经纪机构及从业人员不得发送商业性短信息或拨打商业性电话】5月8日，住房和城乡建设部、市场监管总局联合印发《关于规范房地产经纪服务的意见》，就二手房中介费过高、明码标价、操纵经纪服务收费等问题提出具体要求。意见指出，要合理降低住房买卖和租赁经纪服务费用，鼓励按成交价格越高、服务费率越低原则分档定价；严格实行明码标价，不得混合标价和捆绑收费；未经同意，房地产经纪机构及从业人员不得收集个人信息和房屋状况信息，不得发送商业性短信息或拨打商业性电话。

【调查显示：越来越多的单身女性开始买房，婚姻观念大转变】如今，越来越多的女性选择独立购房，这体现出了女性更加独立自主的婚姻观念。最近，中国青年报社和问卷网联合进行的一项调查显示，84.2%的受访者感觉近期身边单身女性购房的现象比较多，而93.9%的受访者支持单身女性购房。解析调查结果，66.3%的受访者认为女性独立购房有助于督促更加努力工作，而62.3%的受访者则相信购房可以提高理财能力，让收支有规划。

【昆山两楼盘因大幅降价被暂停网签：降幅超25% 房企被要求整改】5月8日，网上传出一份由江苏省昆山市住房和城乡建设局下发的《关于昆山嘉宝网尚置业有限公司、昆山长泰置业有限公司违规行为的通报》的文件。文件显示，近期昆山市住建局对部分房地产企业违法违规行为进行了调查。经调查核实，昆山嘉宝网尚置业有限公司在其开发建设的梦之悦花园项目、昆山长泰置业有限公司在其开发建设的尚滨花园项目销售过程中，擅自大幅度降价销售，扰乱了房地产市场正常秩序，造成了社会不稳定因素。对于上述项目我局已要求立即整改，暂时关闭网签(待整改结束后予以开通)，并已将其不良行为计入年度诚信档案。5月8日，对于上述发布的通报文件，昆山市住房和城乡建设局相关科室工作人员表示，“发布通报是为了督促房企及时整改，维护房地产市场稳定。擅自大幅度降价对周边楼盘的正常销售造成了影响，导致周边楼盘不太好卖，其次也扰乱了房地产市场正常秩序。”

【住建部就二手房中介费等提出具体意见：要合理降低住房买卖和租赁经纪服务费用】5月8日，住房和城乡建设部印发通知，就二手房中介费过高、操作收费等问题提出具体意见：①全面在市县推行经纪从业人员实名登记；②要合理降低住房买卖和租赁经纪服务费用，鼓励按成交价格越高、服务费率越低原则分档定价；③未经同意，房地产经纪机构及从业人员不得收集个人信息和房屋状况信息，不得发送商业性短信息或拨打商业性电话。

【公积金成各地促楼市重要手段：一线城市加入，多子女家庭享更高贷款额】5月11日，根据中指监测数据，2023年以来，已有超百城出台政策超250次，其中超四成涉及公积金相关内容。目前，一线城市中，上海、深圳、广州等均提出针对多子女家庭提高公积金贷款额度。中指研究院认为，公积金作为长期住房专用储蓄，使用范围较为受限，目前仅能专用于居民住房相关款项，针对性优化其使用范围和使用方式符合大家对公积金的预期；同时，公积金政策指向性较强，有利于直接为真正有购房需求的居民提供支持，促进住房需求释放。

【4月住户中长期贷款减少1156亿元 去年同期减少314亿元】5月11日，央行公布的数据显示，4月份住户贷款减少2411亿元。其中，中长期贷款减少1156亿元，去年同期为减少313.7亿元，今年3月为增加6348亿元。

【楼市复苏基础不稳，多城积极出手护盘，业内呼吁政策加码】近来，各地的楼市政策又显得密集起来，其中有不少高能级城市释放了支持措施。例如上海、杭州、合肥等多地提高多孩家庭公积金贷款或租房提取额度，苏州支持公积金“商转公”，多城再对限购予以局部放松等。据贝壳研究院不完全统计，4月重点城市出台提振政策15次，政策出台数量较上月有所增加。当下楼市复苏进程出现反复，政策亦尚有发力空间。业内认为，二季度以来，高能级城市及时发出积极信号，有助于改善市场预期。经济学家任泽平指出，当前房地产的复苏通道开启，但楼市尚未完全恢复，仍需实质有力的措施推动楼市复苏延续，在坚持“房住不炒”前提下，提振市场信心。

【成都二手房市场火热，有人从房产自媒体重回中介，月入10万 】据每日经济新闻，成都二手房市场火热，4月成交23790套，已连续两月成交量超过2万套。二手房市场成交火热，也让成都房产经纪人收入水涨船高。特别是在2、3月，部分经纪人月收入甚至在10万元以上。

【多地上调公积金贷款额度 成楼市调控重要措施】今年以来，住房公积金成了多个城市房地产政策调整的重要方向之一。据不完全统计，除了湖北省荆门之外，贵州省、内蒙古通辽市均在五一小长假后发布公告，调整公积金贷款政策。今年4月以来，各地楼市累计单月房地产调控政策达到了70余次，其中公积金政策频次及占比保持高位。

// 环球 //

【各国通胀数据：美国CPI十连降，还有国家高达264%】中美两国通胀数据双双出炉。美国4月CPI同比上升4.9%，迎来CPI涨幅十连降，但整体通胀水平仍远高于美联储2%的通胀目标；中国4月CPI同比仅上涨0.1%，环比下降0.1%。 机构点评美国CPI数据称，整体而言，预计年内整体CPI增速较难回落至3%以内，核心通胀同比回落速度将偏缓。预计美联储6月及此后不再加息，或于今年四季度或明年一季度降息。 据不完全统计，目前黎巴嫩通胀率高达263.84%，在世界各国居首；其次委内瑞拉通胀率155.80%，叙利亚139.46%位居第三。

【美国专家：美国债务违约将引发灾难性后果】5月11日，据央视，连日来美国共和两党围绕债务上限的分歧依旧难解，如两党达不成协议，将出现债务违约。随着债务违约的阴影日益逼近，这也引发了不少美国国内经济专家的担忧。密苏里大学助理教授席尔瓦在接受央视记者采访时表示，如果美国债务上限危机得不到解决，所带来的结果将是灾难性的，而目前解决问题的最大障碍就是美国两党党争。

【3年112万人死亡后 白宫宣布结束美国新冠公卫紧急状态】5月11日，美国应对新冠疫情的公共卫生紧急状态结束。自美国2020年进入新冠疫情公共卫生紧急状态以来，美国累计新冠死亡病例超112万例。

【东南亚多国高温破历史纪录】泰国、越南、老挝、缅等东南亚多国纷纷录得创纪录的高温。其中，泰国自4月初以来全国平均最高气温一直在40℃左右，首都曼谷更是出现“城市热岛”现象，身处市区的人体感温度通常会超过50℃。4月、5月通常是南亚和东南亚地区一年中最热的时候，因为在季风带来降雨之前，气温会有所上升。未来几天预计东南亚地区的高温会有所缓解。但气象专家警告称，随着气候变化的加剧，前所未有的高温情况将会越来越频繁地发生。

【俄罗斯重返全球十大经济体行列，近8年来首次】5月9日，据俄罗斯卫星通讯社，俄新社根据世界银行和一系列国家战略机构数据做出结论，俄罗斯已重返全球十大经济体行列，这是近8年来首次。

【世界肥胖协会：2035年全球肥胖或超重人数将超40亿】肥胖症已经成为世界范围内最严重的公共卫生问题之一，世界肥胖协会最新发布的《2023年全球肥胖地图》显示，到2035年，全球将有超过40亿人属于肥胖或超重，占全球人口的51%。

【美国4月失业率创1969年以来新低】美国4月新增非农就业人口25.3万，远超市场预期值18万；失业率降至3.4%，创1969年以来新低；薪资加速上涨，员工平均时薪环比上涨0.5%。交易员表示，美国非农数据强势，但银行业动荡令市场对经济衰退的担忧加深，美元指数可能进入下行通道，人民币等待反弹机会。

【英国季度经济展望报告：英国经济将维持低增长和高通胀状态】5月10日，英国国家经济和社会研究所发布最新季度经济展望报告。报告认为，未来一段时间英国经济将继续维持低增长和高通胀的状态，而那些最贫困的家庭急需的救助。这份报告预测，2023年尽管英国经济能够避免“技术性衰退”，但全年的经济增长率预计只有0.3%。与此同时，报告预计在英国央行英格兰银行继续加息的情况下，2023年底英国的通胀率将从目前的两位数逐步下降到5.4%。

【欧洲央行副行长金多斯：核心通胀率更加稳定且顽固 可能会有更多加息】5月12日，欧洲央行副行长金多斯表示，整体通胀率水平将继续回落；核心通胀率更加稳定且顽固；对服务价格的上涨感到担忧；可能会有更多加息；未来的加息规模将取决于数据和信贷状况；预计第二季度和第三季度GDP增长为正；预计未来几年欧元区不会出现经济衰退。

【美国4月CPI同比上升4.9% 低于市场预期】5月10日，美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，预估为5.0%，前值为5.0%。美国4月CPI环比上升0.4%，预估为0.4%，前值为0.1%。美国4月核心CPI同比上升5.5%，预估为5.5%，前值为5.6%。

【美联储发布金融稳定报告 指出存在大量流动性风险】5月9日，美联储周一警告称，银行业对经济增长放缓的担忧可能导致贷款发放减少，进而引发经济加速下滑。

这是自四家地区性银行倒闭以来，美联储发布的第一份金融稳定报告。倒闭潮引发银行股数周来走势陷入疯狂，监管机构不得不采取一系列非常规措施，包括为硅谷银行和签名银行的所有储户提供保险。“对经济前景，信贷质量和融资流动性的担忧可能导致银行和其他金融机构进一步收缩对经济的信贷供应，” 美联储在其金融稳定报告中表示。 “信贷供应的急剧萎缩将推高企业和居民融资成本，或进而拖累经济活动放缓”。