【每周策略】美债务上限问题达成一致，A股止跌反弹20230522-20230526

上周末在经过长时间的拉锯战后，美总统终于与众议院议长就联邦债务上限和预算达成初步一致，协议文本将于5月31日在众议院进行投票后送往参议院过会。协议带来的乐观情绪或已在上周五欧美股市出现普涨中体现。上周英伟达公布一季报，多项业绩超出市场预期，周内大涨近25%，带动纳指逆势上涨2.5%；其他欧美股指大多下跌。

大宗商品方面，境内商品指数下跌，境外原油出现反弹。上周美债务上限问题达成一致且美通胀指数维持高位，市场预期美利率将在更长时间内维持高位，黄金回吐涨幅且连续三周下跌。OPEC+两大巨头就原油产量产生分歧，但市场预期维持减产立场是大概率事件，原油价格有所回暖。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2023年05月26日

上周A股三大股指集体收跌，北向资金大幅流出，市场成交量继续萎缩，个股赚钱效应差。当前A股处于上有压力、下有支撑的宽幅震荡区间内，消息面对于市场的影响更为直接。上周沪深十大行业中，除300公用微幅上涨0.01%外，其他9大行业不同程度下跌。

上周央行公开市场累计投放180亿元逆回购，回收100亿元逆回购，实现小额净投放80亿元。目前市场资金供求平衡，隔夜资金价格不足1.6%，R007加权平均利率不足2.2%。银行间国债收益率不同期限多数下跌；信用债各级别、各期限也多数收跌。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2023年05月26日

// 后续市场展望 //

美债务问题达成一致后，境外问题似有告一段落之迹，但美国经济在2023年持续维持强势的弹性，使市场担忧通胀问题将会导致美联储继续推进加息进程且美利率将在较长时间内维持高位。

中国境内则面临经济复苏弱于预期的困境。多项宏观数据表现不及预期，4月份工业企业利润同比继续下滑，市场信心特别是新增入市的信心明显不足，公募基金发行遭遇冰点。

短期内我们认为A股仍将维持震荡格局；但从股债收益差来看，则可以对未来更有信心。