6月CPI同比持平 PPI延续下探 市场预计PPI或已触底部

② 多数工业品价格环比走低，致使PPI延续同环比双降。

国家统计局发布数据显示，6月全国CPI（居民消费价格指数）由上月同比上涨0.2%转为持平，创2021年3月以来新低；PPI（工业生产者出厂价格）下降5.4%，降幅比上月扩大0.8个百分点。

此前财联社“C50风向指数调查”显示，CPI可能维持低位运行，PPI降幅或将再度扩大，市场机构对6月CPI、PPI同比的预测中值分别为0.2%、-5.0%。

受访的市场人士表示，高温天气对鲜菜为主的食品价格形成了一定支撑，食品环比跌幅略小于季节性影响，但能源价格走弱拖累CPI。

对于今夏高温天气对物价的扰动，中国民生银行首席经济学家温彬表示，预计高温对食品的抬升作用相对有限，仅对CPI有小幅支撑，但效果有限，7月CPI有一定可能下探至负区间；此外，能源需求上升和供给扰动，将对上游价格形成支撑，叠加基数影响，预计6月PPI可能已经触达底部，7月有望降幅收窄。

能源价格下降拖累CPI 高温支撑鲜菜价格回升

CPI同比持平，低于市场预期值的0.2%；环比则下降0.2%，降幅与上月相同。市场人士指出，6月能源类价格环比小幅下降，导致CPI弱于预期。

“5月末我国成品油价格出现上调，6月13日和28日则一降一升，对交通燃料类价格影响偏中性。6月交通燃料和居住类水电燃料分别环比下降1.3%和0.1%，同比下降17.6%和0.2%，降幅略大于预期。”温彬表示。

同时，6月食品价格对CPI拖累再度减弱。其中，6月食品价格下降0.5%，降幅比上月收窄0.2个百分点。食品中，受高温、降雨天气影响，鲜菜价格由上月下降3.4%转为上涨2.3%。

植信投资研究院研究员丁宇佳表示，6月食品价格为2月以来最小环比降幅，也好于-0.8%的历史同期均值，主要原因是高温天气的支撑下的鲜菜价格回升。

但从同比来看，6月猪肉价格下降7.2%，降幅比上月扩大4.0个百分点。

对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，6月猪肉价格继续走低，叠加去年基数有所抬升的因素，抵消了蔬菜、服务业价格上涨影响。

从趋势看，周茂华认为，未来几个月CPI仍可能维持低位运行，但预计中枢将逐步抬升。“主要原因是猪肉价格或仍维持低迷格局，需求处于恢复过程中对物价拉动力也仍然有限。”

温彬表示，尽管未来高温天气或对物价形成一定的支撑，但效果有限，7月CPI有一定可能下探至负区间。

PPI延续探底 基数效应退去或将回升

PPI方面，国家统计局指出，6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。

具体来看，6月生产资料价格同比下降6.8%，降幅扩大0.9个百分点；在主要行业中，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、煤炭开采和洗选业价格降幅在14.9%—25.6%之间，且降幅均扩大。

据国家统计局测算，上述4个石油、煤炭相关行业合计影响PPI同比下降约2.81个百分点，比上月的影响扩大0.71个百分点。

“海外浅衰退影响下国际能源需求持续偏弱，原油期货价格下行至年内新低，国内上游生产端情绪一般，所以多数工业品价格环比走低，致使PPI延续同环比双降。”中信证券首席经济学家明明对财联社记者表示。

另一方面，生活资料的降价压力相对较小，主要集中在耐用消费品。6月生活资料价格下降0.2%，影响PPI总水平下降约0.04个百分点。其中，耐用消费品价格下降0.4%，食品价格下降0.2%，衣着与一般日用品价格分别上涨0.3%、0.1%。

往后看，明明预计，在海外浅衰退而国内修复斜率偏缓的环境下，预计PPI涨价动能偏弱，但同比读数可能在基数效应下逐步回升。

温彬认为，当前随着去年基数效应开始转向，未来PPI跌幅有望收窄，本轮PPI大概率已触底。