【每周策略】通胀下行难掩美股走弱，A股静待政策提振信心20230807-20230811

// 环球市场回顾 //

上周环球市场重要股指涨跌不一，美股和欧洲多数股指收跌，日股收涨。美国7月通胀数据略低于市场预期，联邦利率观测显示9月不加息概率继续上升，但美联储人员表态偏鹰，导致美股三大指数上周表现欠佳。欧洲方面，意大利内阁批准对银行业征收暴利税，市场避险情绪上升，多数股指走弱。

债券方面，上周10年期和30年期美债均有较大规模发行，市场供给快速上升，叠加美联储人员的表态，美债收益率继续回归上升轨道。

商品方面，OPEC+保持石油减产，国际原油价格延续走强；另外，在美元震荡走强、美联储鹰派发言等因素叠加下，全球黄金价格下跌。

境内市场上周表现较差，三大股指周内均收跌超过3个点以上。分行业来看，此前表现强势的地产金融板块集体大跌，石油煤炭等能源板块表现较强，300能源周内上涨0.7%，主要受国际大宗原材料价格持续上涨的影响。从基本面来看，上周权益市场大跌主要受进出口、社融以及通胀等多项数据的拖累。周内进出口数据明显下行，CPI由正转负，周五公布的社融数据更大幅低于市场预期。债市方面，同样受周内公布的多项经济、金融数据影响，长端利率大幅下行。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2023年8月11日

// 后续市场展望 //

目前来看，国内当前经济复苏速度仍然偏慢，内生动力较弱，市场信心不足。短期来看，市场交易关键点仍然取决于“后续政策强度”，弱现实强化了市场对于加码稳经济的预期，但一旦落空，反而更容易成为“压死骆驼的最后一根稻草”。

对于当前市场来看，基本面和估值或许已经不成为影响市场表现的重要因素，我们明显处于震荡市场的区间下沿，此时投资者或许最容易悲观，但最不应该放弃。