涉及汇率、房地产、利率！央行二季度货币政策报告与上季度有何变化？

①近期人民币跟随宏观经济短期波动，但从内外环境趋势看，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。 

②《报告》提及供需关系变化，预计预计后续稳楼市支持力度适度加大。

③《报告》提及推动实体经济融资成本稳中有降，预计后续存款利率仍有一定幅度下调。

今日央行发布了2023年第二季度中国货币政策执行报告（以下简称“报告”）。与一季度货币政策执行报告相比，“坚决防范汇率超调风险”、“促进企业融资和居民信贷成本稳中有降”、“适时调整优化房地产政策”、“发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用”都是“新表述”。

专家表示，近期人民币跟随宏观经济短期波动，但从内外环境趋势看，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。房地产方面，《报告》提及供需关系变化，加之目前房地产供需表现偏弱，预计后续稳楼市支持力度适度加大。

此外，《报告》提及推动实体经济融资成本稳中有降，发挥利率市场化改革效能，预计后续存款利率仍有一定幅度下调。

坚决防范汇率超调风险 下半年看多人民币汇率走势

在下阶段主要政策思路中，关于汇率方面，与《2023年第一季度中国货币政策执行报告》相比，二季度的《报告》关于汇率的表述多了一句“必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

跨境金融研究院院长王志毅表示，纠偏这个词央行曾多次提到。例如，5月19日，CNH一度跌破7.07，当日17:30央行发布消息，中国外汇市场指导委员会（CFXC）召开会议指出：人民币汇率有纠偏力量和机制。

此外，在2023年上半年金融统计数据新闻发布会上，央行指出，下一步将以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落。

“一方面是市场自发的调节，比如贬的多了结汇盘就出来了，另一方面如果市场的预期过于一致，比如大家都强烈看贬，汇率短期单边贬值幅度过大，对于这种羊群效应，该出手时就要出手”，王志毅表示。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近期人民币跟随宏观经济短期波动，但从内外环境趋势看，继续看多人民币汇率走势，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。

“一方面经济延续复苏态势。宏观经济短期波动，但内需复苏有望延续。服务业保持积极扩张态势，近几个月稳增长政策力度明显增大，政策效果滞后显现，内需复苏动能有望回稳向好；另一方面，我国跨境资本有序双向流动，人民币汇率弹性强，外贸韧性足、人民币资产长期配置价值凸显，国际收支基本平衡，外汇储备维持3万亿美元上方，为人民币提供有力支撑；此外，美联储本轮加息接近尾声，指标显示美国基本面趋缓等，美元上行空间存在明显制约。”周茂华表示。

适时调整优化房地产政策 预计后续稳楼市力度适度加大

《报告》指出，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。

58安居客研究院院长张波表示，这总体还是延续了既有调控思路。从需求侧来看，预计央行针对改善人群会加大利率下调空间，以更有效加快改善人群的入场节奏。同时针对存量贷款利率会加速调整。从供给侧来看，后续针对房企也可有更多金融实质性政策落地，改善房企尤其是民营房企融资环境，推动行业风险不断化解。

周茂华也表示，房地产方面，《报告》提及供需关系变化，加之目前房地产供需表现偏弱，预计后续稳楼市支持力度适度加大，推动各地因城市策，用好政策工具，促进房地产平稳复苏。

此外，关于“房地产”相关内容，《报告》还提到，要落实好“金融 16 条”，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。延续实施保交楼贷款支持计划至 2024 年 5 月末，稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地。因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展。

促进企业融资和居民信贷成本稳中有降 预计后续存款利率有下调幅度

《报告》指出，继续深化利率市场化改革，完善央行政策利率体系，持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用，结构性货币政策促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。

周茂华表示，《报告》提及推动实体经济融资成本稳中有降，发挥利率市场化改革效能，预计后续存款利率仍有一定幅度下调。

《报告》还指出，发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用，保持物价水平基本稳定。

物价方面，《报告》还指出，当前我国没有出现通缩，宏观经济稳步恢复，广义货币保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。综合来看，物价涨幅大概率已处于年内低位。预计 8 月开始 CPI 有望逐步回升，全年呈 U 型走势；PPI 同比已于 7 月触底反弹，未来降幅还将趋于收敛。中长期看，我国经济供需总体平衡，货币政策保持稳健，居民通胀预期平稳，不存在长期通缩或通胀的基础。

周茂华表示，《报告》释放对经济复苏前景保持乐观，经济在逐步复苏，但经济复苏也面临不少挑战，国内内需不足，全球经济复苏动能趋缓，部分企业经营面临困难，及重点领域风险隐患等，国内继续加大宏观政策调控，货币政策基调偏积极，同时，报告强调提升信贷政策质效，加大薄弱环节和重点领域支持，预示后续货币政策需要总量和结构工具配合，精准有力支持实体经济复苏。