NO.125【基金访谈】以周期为尺度，A股市场现在处于什么位置？

1、A股本轮反弹结束了吗？之前买入套牢的基金何时才能回本？

短期反弹没有结束，中期或年内反弹高度有限，普涨或牛市需要等待中美货币政策共振。被动等待解套的话，只能等市场出现贝塔机会或者行业出现贝塔机会。

如果想要主动解套，可以选择主动择时定投或被动定投的方式降低成本、等待解套或者波段操作、降低成本。市场处于短期高位时，可以暂停定投或者放慢定投；市场处于低位时，可以加快定投频率或幅度。

2、公募基金今年普遍表现不佳，跑不赢指数的原因在哪里？

自2021年下半年开始就是结构性行情，市场成交资金有限且未有明显新增资金入市，存量资金博弈的环境下只能走结构型行情。

2021年新能源相关概念相对走势较好，投资者可能会觉得部分公募依然有不错收益，但实际整体表现已经不佳。2022年后无论成长赛道还是价值赛道都没有能成为市场主线的细分领域。

公募基金由于规模问题，大多只能参与大市值公司或者从风控、股票池的角度来说，对持仓要求较高，也很难参与中小市值个股的博弈，因而公募基金作为“航母型机构”，是很难在此种环境下获得趋势性机会。

宽基指数中同时含有大中小市值的个股、各种风格个股，包括行业、市值、概念等，市场快速轮番表现下，指数是依然会涨，但个股就会形成很大差异。就是我们说的”指数涨了，但股民没有赚钱“得情况。

3、以周期为尺度，A股市场现在处于什么位置？

A股当前处于中长期低估值区间，适合中长期投资者底部布局阶段。

如果是短线博弈的投资者，A股的反转趋势并未有明确信号。需要等待中外货币政策或企业盈利改善更为明确的信号。

4、在茫茫基海中，如何选出适合的基金作为底仓配置呢？

底仓配置基金应该包括债券型基金(非常重要)，和持仓均衡的股票型基金。特别是一些老牌基金经理的明星基金，且成立期限至少经历一轮牛熊市的。

虽然这几年是非常难熬的且股民对于这些基金经理都有诸多抱怨，但从过去多轮A股牛熊市证明，此类基金都能为投资者带来不俗的收益。所以，作为底仓，我们就应该保持耐心，将眼光放得更为长远一点。

5、市场博弈又加剧，现在到底是该“反弹减仓”还是“低点加仓”？

如果是想要短炒的投资者，可以选择反弹减仓，顺势而为。

如果是中长期投资者或者对于某类公司、某只基金、某位基金经理特别有信心的投资者，可以忽视短期波动，逢低加仓。长期的投资机会都在不时的恐慌中产生的。