NO.127【基金访谈】政策底、市场底、盈利底 究竟啥时候才是真的底？

1、如何看待近期北上资金的大幅净流出？

北上资金受到内地A股投资者的过多关注，如果从客观、理性角度而言，可能会相对有失偏颇。

由于上交所和深交所并没有公布公募基金、私募基金、社保基金等这些A股市场机构资金参与者的逐日资金增减情况，所以，投资人平时没办法逐日的对上述这些资金参与者的资金进出进行准确的分析。

而北上资金，我们可以逐日、并且在交易时间里实时地观测北上资金的流进与流出情况。所以，北上资金更多地受到了投资者的关注。

但是，从整体持仓比例来看，北上资金也仅是全部A股市场参与者中的一小部分，截至7月31日，北上资金持仓仅占A股总市值的3.3%。这个持仓比例不但相对于目前两市约80万亿元的总市值很小，而且相对于目前公募约10万亿元持仓、私募约6万亿元持仓、个人散户投资者约25万亿元的总规模来讲，比例也很小。所以，北上资金无法决定这个市场的根本性的变化。

而北上资金的进出受到的影响因素众多。例如汇率，以及全球资本市场的变动，都有可能会影响到他们的操作，他们做出的买入或卖出A股的行为，并不一定全部是由于看多A股或者看空A股的因素。

2、政策底、市场底、盈利底 究竟啥时候才是真的底？

8月末，自财政部调降印花税后，央妈和证监会更是打出一套套组合拳来活跃市场交易氛围，但是从交易量和交易情绪方面来看，市场信心仍然略显不足。

市场震荡磨底阶段，投资者对于利好消息会相对钝化，而对于利空消息则相对强化，因此指数的波动也越发激烈。

截止8月末，从沪深两市上市企业已公布的中报数据来看，2023年二季度，企业经营状况已出现较为明显的改善。下半年，随着经济的持续恢复，以及稳增长政策的持续发力，A股市场也有望迎来探底回升。

3、人工智能还是下半场主线吗？基民如何参与？

人工智能等科技方向背后最大的逻辑在于数字经济的发展，技术的进步让“数据”成为了一种新的生产资料和生产要素，“AI+”等科技给我们提供了更多的有关生产工具的可能。

上半年，市场对于科技行情的炒作更多是在于概念和模型应用方面，并没有过多的关注行业基本面的变化。

下半年随着实体经济的不断回暖，相关政策的不断发力，或有望推动相关企业实现盈利的复苏，未来AI为代表的大科技赛道可能会进入基本面驱动阶段。

而经历过一轮炒作过后的大科技行情，已出现明显的回调，如果想要参与的基民可以考虑用定投的方式来进行布局。

4、上证科创100指数有哪些特色？

科创100指数（000698）从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为指数样本，这是科创板继科创50后第二只宽基指数，其中囊括了科创板中层市值和流动性较好的优质标的。

从市值结构来看，科创板100指数聚焦科创板中小企业，样本总市值主要分布在50亿元至280亿元之间，其中市值规模低于200亿元的样本占比85%以上，在规模特征上与科创50指数形成定位差异。

从行业分布来看，科创100指数聚焦前沿尖端科技。截至8月末，该指数权重排名靠前的行业为信息技术(36.4%)、工业(26.1%)、医疗保健(25.8%)、材料（11.8%）等硬科技赛道。与科创50指数相比，科创100指数的行业分布更加均匀。

5、科创成长VS科创50到底有什么不同？

科创50指数和科创成长指数的样本股数量都是50只。

不同之处在于，科创50指数选取的是科创板中市值大、流动性好的50只证券，在选取样本时根据过去一年的日均成交额和日均总市值两项指标进行筛选。

而科创成长指数的筛选指标则是最新季度营收TTM环比增长率、最新季度扣非净利润TTM环比增长率等5项体现上市公司成长性的指标。

从行业分布来看，科创成长和科创50指数在光伏设备、半导体和电池三个行业合计配置比例均超过60%，分别为科创成长69%、科创50指数63%。

不过，从细分行业看区别还是挺大的。科创50指数行业集中度更为明显，半导体配置比例超44%。而科创成长相对均衡一些，权重最大的行业仅31%，为光伏设备。