【每周策略】原油价格持续上行 美联储政策收紧预期强烈(20230908)

// 环球市场回顾 //

美债收益率走高和能源价格上涨让市场担忧美联储货币政策可能出现意外收紧，美股新一轮反弹受到压制。据市场统计，上周美股基金净流出达59.6亿美元，环比增长近25%，避险情绪回升。全球权益市场在上周多数下跌。

大宗商品方面，境内商品指数下跌，境外原油继续反弹。OPEC+成员国沙特阿拉伯和俄罗斯宣部将继续维持减产石油的政策直至今年年底，市场担忧全球原油供给收缩，油价已连续反弹数周。Comex黄金上周下跌1.25%。由于美联储收紧政策的预期不断加强，美元指数上行，对黄金价格造成压力。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2023年9月8日

上周A股先扬后抑，周线窄幅震荡。北向资金延续净流出态势，行业板块跌多涨少。沪深300行业中除能源和公用这类估值较低，分红较高的板块上涨外，其他8大行业皆呈现不同程度跌幅。全周交易量持续萎缩，市场依然在存量资金之间博弈。

债市方面，上周央行公开市场有逾1.4万亿逆回购到期，央行累计净回笼资金6640亿元。资金面持续收敛，虽然后两日央行进行大额净投放，但银行隔夜逆回购率在周五走高至1.9%附近，较往年均值高40个基点。银行间国债收益率不同期限多数上涨；信用债各级别、各期限也多数上涨。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2023年9月8日

// 后续市场展望 //

8月底政策“利剑”频出，市场政策底基本确定。但由于北向资金持续大幅净流出，对市场情绪造成压力。同时宏观经济数据及企业营收数据依然处于磨底状态中，市场坚定做多的信心略显不足，A股市场并未走出自己的“气势”。

当前A股4大宽基指数估值都已处于历史较低水平，且上层呵护权益市场信号强烈，市场的上涨可能更需要的是信心。回顾历史，历来此刻都是一个较好的布局阶段。对于长期投资者来说，我们可能需要的是时间、耐心和信心。债券市场虽然近期出现波动，但年内来看依然有较好的配置价值。