【每周策略】政策持续加码，市场夯实底部

// 环球市场回顾 //

美国公布 8 月 CPI，在石油价格大幅上涨背景下，核心通胀依然具有韧性，但是部分已被市场预期，市场对 11 月加息预期略有升温。美股当日盘中反映分歧明显，当周三大指数涨跌不一，其中道指收涨 0.12%，标普 500 和纳斯达克指数均收跌，分别录得-0.16%和-0.39%。

受沙特和俄罗斯延长减产措施影响，布油价格飙升，达到去年 11 月以来最高水平，上周收涨 3%。

另外值得注意的是，8 月初至今美元持续强势，而上周随着我国央行强势干预汇市，月内二度增发离岸央票，本币汇率显著抬升，美元兑人民币收跌 0.99%。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2023年9月15日

上周市场延续缩量调整局面，交易情绪略显清淡，三大指数均表现不佳。板块方面，上周医药板块表现亮眼，随着卫健委对的“纠偏”，医药或已度过最悲观的时期，基本面、政策和估值三重底部催化下将迎来反弹。

受欧洲反倾销税调查的情绪影响，新能源方向再次调整，拖累创业板指数跌破 2000 点，创出三年来的新低。上周公布的经济数据方面，绝大多数略有改善，生产、消费数据有所上修。然而对于经济对边际转好的信号，市场给与的反应偏弱，依然呈现出磨底的状态。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2023年9月15日

// 后续市场展望 //

上周政策持续边际释放流动性呵护市场，周四降准、周五降息，却并没有给市场带来明显起色。一方面，从历史经验来看，在下跌行情末期情绪往往被放大。而另一方面，虽然政策有超预期的点，但是主要在公布时间点早于预期，在流动性释放程度和资金成本下降的力度上，却难以扭转整体下行预期。这需要更重磅的政策加码，以及更明确的宏观数据改善，来扭转信心。考虑政策层面正积极化解当前主要矛盾，当前时点不必过于悲观，市场“磨底期”保持耐心。