【每周策略】美债利率继续攀升，国内经济持续复苏（20230929）

节前交易周，美股三大指数及欧洲多数股指整体表现弱势。一方面，美国就业市场数据超预期强劲，叠加此前9月美联储利率决策表现更加鹰派立场，市场担忧加息或将延续；另一方面，美国汽车工人仍然持续，两党矛盾不断恶化，对于后续美国国内经济的负面影响或将扩大，密歇根消费者信心指数连续多月走低。商品方面，美债利率持续飙升，导致黄金价格承压，周内大幅下跌超过4%。

由于节前资金交易意愿明显下降，境内市场节前4个交易日表现乏善可陈，三大指数周内均弱势震荡。分行业来看，沪深300十大行业除医药外，周内均收获不同跌幅。其中，在减肥药相关概念的带动下，300医药反弹，周内上涨超过2%，CXO龙头周内大幅反弹。虽然医药事件仍在继续发酵，但板块内多数个股估值已被压制许久，短期存在反弹需求。

债市方面，周内表现较权益稍强，中债总财富指数周内微跌0.01%。国内持续释放地产利好政策，资金保持宽松，长短端利率保持上行。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2023年9月29日

// 后续市场展望 //

受节前效应影响，A股在当前较低估值水平区间继续保持窄幅震荡。但事实上，无论从政策端还是国内宏观基本面都看到了更多积极的信号。各地房地产政策持续推进落地，多家头部地产公司9月销售数据转好；工业企业利润修复超预期，制造业PMI重返荣枯线以上，假期期间出行及消费持续恢复至疫情前水平等等。

展望后市，我们认为投资者应该更加乐观并且耐心，虽然外部环境的确有可能会继续恶化，对境内市场产生不利影响，但短期超跌反而有望成为“黄金坑”。随着国内经济的持续复苏，居民信心提振，市场有望迎来一轮明显的估值修复。