NO.132【基金访谈】个人养老基金为何大面积亏损？

1、金价连跌，相关基金可以抄底了吗？

黄金具有金融、货币、避险和商品等四大属性。

9月中下旬金融属性占主导，即美债利率飙升，金价快速下跌。国庆假后，避险属性占主导，即巴以冲突，避险需求带动金价上涨。

因此，黄金价格会受到宏观经济、实际利率、通胀水平、美元指数、地缘政治、供需格局、采掘成本等多重因素的影响。

短期来看，如果巴以冲突恶化，避险属性或将推动金价继续上升，不过一旦战事缓和，金价或面临回调风险。

中长期来看，预计金融属性仍将是主导因素，8月美国经济和通胀数据超预期，进一步提升了市场对于美国经济软着陆的预期。如果美联储年内再次加息，实际利率走高将导致金价承压，即使不加息，预计大概率也是维持目前的利率水平，谈论降息还为时过早。

因此，不宜盲目抄底，还是要根据自身资金情况和风险承受能力，适当参与。可以考虑从资产配置的角度，长期布局。

2、市场四季度能否绝地反击？

股市短期走势难以预测，不过奕丰认为目前股市处于四星级投资机会，具备长期投资价值。

从基本面来看，多项经济数据明显改善，比如9月官方制造业PMI为50.2%，自5月份以来持续改善，重回经济扩张区间，表明稳增长政策已经奏效，经济正在温和复苏。

从估值来看，目前沪深300市盈率估值为11.5倍，处于历史22%分位数，低于13倍的历史均值。

整体来看，政策底和经济底都已经比较明确，股市下行空间有限，四季度盈利改善有望带动股市震荡上行，但由于经济复苏比较温和，预计难有大牛行情，因此可以考虑立足长远，做好资产配置，逢低补仓或保持定投，耐心持有。

3、新能车销量持续上行，新能源基金现在可以买吗？

由于供需格局恶化，2021.12.3-2023.10.15中证新能源汽车产业指数高位下跌52.63%，市盈率估值从116倍收缩至目前的18倍。2023年上半年，板块营业收入合计8983亿元，同比40.85%，归母净利润723亿元，同比增长仅4.41%，可见行业仍在高速发展，但供大于求导致盈利下降。

经过将近两年的调整，板块估值已经处于低位，基本面正在等待盈利改善，不过由于新能源板块体量较大，存量博弈下难以获得市场青睐。因此可以精选优秀的基金经理，考虑左侧布局，适当配置或定投参与，然后长期持有。

4、美债收益率为何如此飙升？对我们的债基会有影响吗？

美债利率飙升是因为美国经济、通胀数据超预期，美联储发言偏鹰派，加息预期再次升温，但对中国债市的影响有限。

海外利率攀升，中美利差拉大，人民币贬值，债券市场外资净流出，外资持债规模下降，不利于中国债市，但体量有限，影响不大。

我国债市的走势主要还是要看国内经济基本面和央行货币政策，宽货币政策下，我国国债利率持续下行，今年以来中证综合债上涨3.38%，不过近期经济温和复苏，债发行量较大，叠加节前跨季资金紧张，因此10年期国债利率触及2.5%的低位水平后有所上行，债市整体震荡。短期需谨慎，中长期配置价值不改。

5、个人养老基金为何大面积亏损？

这类基金通常投资期限很长，要想跑赢通胀并获取更高的投资收益，需要配置一定的权益资产，而今年以来，股市先涨后跌，整体震荡，多数板块下跌，因此个人养老基金也多数亏损。

目前市场上有116只目标日期FOF基金和１４０只目标风险FOF基金，今年以来业绩亏损的占比分别为９６％和８３％。

比如华安养老目标日期2050五年持有，截至１０月１５日，年内下跌１２％，２０２３中报显示，该基金规模为０.５３亿元，资产配置为５％债券、１０％现金和８３％基金，底层持仓的３９只基金中有３２只为偏股类基金，合计占基金净值的６４％。

因此个人养老基金本质上就是一个由基金公司来管理的FOF基金组合，投资标的包括债基、股基等，需要承担市场风险，具体风险等级要看基金合同，总之养老基金≠不亏损。