【每周策略】A股触底反弹，美联储暂停加息概率提升（20231103）

// 环球市场回顾 //

上周环球股市多数收涨。虽然美联储对于降息进程未有明显信号，但暂停加息已是大概率事件。10月美国就业数据超预期放缓，失业率反弹至近两年新高，薪资增幅放缓至2021年年中以来最低。美联储人员也表示美联储仍有时间观望，保持耐心，这一时常可能为8-10个月。

大宗商品方面，上周欧佩克和美国原油产量增加，美国EIA库存连续两周增加，加之近期欧美石油需求相关经济数据大幅回落，原油持续下跌。

受美国经济数据走弱、美元指数重挫至六周低点的影响，黄金价格一度突破2000美元/盎司大关。但周内黄金缺乏真正突破2000美元压力位的动力，未能保持在2000美元上方。在金价升至高位前可能会维持高位盘整的态势。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2023年11月03日

// 境内市场回顾 //

上周A股触底后连续两周反弹，创业板指带领下中小市值板块领涨，题材股表现活跃。医药、TMT、消费等受消息面影响，轮番表现。两市交易量较上周微幅放大1500亿，换手率也有所提高。

债市方面来看，上周利率债收益率普遍下行，信用债收益率多数下跌。周内央行开展7天逆回购操作18980亿元，净回笼9260亿元。周内资金面因跨月影响先紧后松。因多项因素影响，非银机构隔夜回购利率一度飙升至50%。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2023年11月03日

// 后续市场展望 //

周内经济工作会议提出多项金融工作的发展方向，短期来看A股乐观因素逐渐增加。虽然经济数据短期仍有波动，但不改趋势向好的根本。当然投资者的信心修复并不是一蹴而就的，可能在真正反转之前仍有反复。

债市方面来看，10月官方制造业PMI录得49.5，非制造业录得50.6，出现了双降的情况，因而当下经济基本面仍处于弱修复、存波动的状态。我们认为央行货币政策仍将保持中性偏松的基调，甚至降准降息。因而偏债类的投资者也无需过于担忧。