比金融危机前夕更糟？欧央行：商业房地产行业前景堪忧

②商业地产行业的低迷表现本身不会引发系统性危机；

③但它有可能在压力情况下起到“放大器”的作用。

欧洲央行（ECB）11月21日在其发布的最新《金融稳定报告》中表示，欧元区商业地产公司的债务状况比2008年全球金融危机前更糟。该行还警告称，这一行业可能在高利率的重压下挣扎数年。

根据这份报告，融资成本的急剧上升和利润的不断缩水对该行业造成了沉重的压力。虽然商业地产行业的低迷表现本身不会引发系统性危机，但它有可能在压力情况下起到“放大器”的作用。这样一来，银行业出现系统性损失的风险就会增加。

欧洲央行在一份报告中指出，德国和瑞典等国的商业房地产繁荣正在瓦解，该报告审查了欧元区创纪录的高利率（目前为4%）的影响。

报告显示，欧元区银行约有10%的贷款暴露在商业地产领域，与强劲就业支撑的住宅市场相比，商业地产行业正努力应对盈利能力下降，因为它“面临偿债挑战的可能性更高”。

欧洲央行表示，去年商业地产价格受到经济疲软和高利率的打击，挑战了该行业的盈利能力和商业模式。

该报告补充称，商业地产可能“在更广泛的市场压力下起到放大作用”，因为大型企业的债务水平“接近或高于全球金融危机前的水平”。

根据ECB的数据，2023年上半年欧元区的商业地产交易量同比下滑47%。欧元区最大的上市房地产公司当前的交易价格较其净资产价值（NAV）低30%以上，而净资产价值是衡量房地产公司价值的重要指标。这是自2008年以来的最大降幅。

欧洲央行认为，未来几年欧元区房地产公司的利润可能会下降，并落后于融资成本的上升。这将增加企业偿还债务的难度。