【每周策略】局部活跃，合力难成（20231124）

// 环球市场回顾 //

上周美联储会议纪要显示，如果通胀方面进展不足，将进一步收紧政策， 而且美国上周首次申领失业救济人数低于预期。不过2年期和10年期美债收益率并未受到太多影响，仅小幅上行。上周，美国三大股指全部小幅收涨，道琼斯工业指数以1.27%的幅度领涨。

香港市场各主要指数也有相当幅度上行，恒生国企指数和恒生科技指数周度涨幅均为1.12%。全球经济走弱及加息见顶预期支撑黄金价格，Comex黄金周度上涨0.96%；OPEC+会议推迟，美国原油库存走高，ICE布油周度下跌0.57%。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2023年11月24日

// 境内市场回顾 //

上周深圳二套住房贷款最低首付比例统一调整为40%，且取消“实际成交总价750万元”的“豪宅税”征税线。多家房企确认监管部门正在拟定50家房企“白名单”，满足正常融资需求。A股主要宽基指数集体收跌，创业板指以近-2.45%的幅度领跌，上证指数和大盘价值风格韧性略强。

行业方面，沪深300十大行业中仅能源和消费收涨，TMT及高端制造跌幅较大。

近期中美利差近期明显收窄，人民币兑美元快速升值，但北向资金并未单边大幅持续净流入，白马蓝筹也未能显著获益。中国债市方面受到楼市宽信用发力以及银行长期资金紧缺，利率债出现调整，信用债整体则略有上涨。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2023年11月24日

// 后续市场展望 //

近期外资及公募增量资金有限，行业及主题快速轮动，主线难以形成合力。另一方面在两融资金快速扩张过程中，资金偏好转向微盘股和北证公司。上周微盘股指数创出历史新高，随后北证50借助政策支持及资金偏好接力大幅上涨。宏观经济缺乏亮点和充裕的流动性，共同导致边缘板块的炒作趋向于极致，需注意短期波动加剧风险。

地产的金融支持政策已有大行陆续开始落实，有望打破“债务-需求”螺旋困局，需求拉动起效的时机尚待观察，政策仍有期待空间。