【每周策略】美联储表态偏鹰，中国PSL继续投放(20240202)

// 环球市场回顾 //

上周三1月议息会议美联储维持目标利率不变，同时声明已经结束了加息，但明确表示还没有准备好开始降息，需要注重风险平衡。周末非农就业大超预期令软着陆信心进一步增强。美国三大股指全线上涨，周涨幅均超1%。香港股市受A股影响，恒生指数周跌2.62%。ICE布油期货周内连续大幅下跌，累计跌幅6.37%。COMEX黄金期货周度小幅上涨1.97%。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年2月2日

// 境内市场回顾 //

上周央行公布1月净新增抵押补充贷款PSL1500亿元，为重启后连续第2个月投放。广州等10城官宣落地首批城中村改造专项借款。1月官方制造业PMI止跌企稳，但仍在荣枯线下方，房地产销售数据依然较为疲弱。上周A股主要宽基指数全部收跌，科创50指数以9.74%领跌，相对最强的上证50跌幅也达到3.69%。沪深300十大行业仅公用事业有小幅上涨，信息和医药分别受到来自业绩预告和海外的利空影响较大，全周分别下跌8.88%和10.41%。

人民币相对美元上周基本走平。中国债券市场得益于避险情绪升温，长端收益率快速下行，中债总财富指数上涨0.44%。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年2月2日

// 后续市场展望 //

A股市场情绪被小微盘股带崩，与1月以来现货市场小市值因子从极端拥挤转向踩踏紧密相关。首先，是雪球结构化策略密集敲入甚至因加杠杆爆仓，使指期货出现大幅贴水。其次，连锁反应是过去几年稳定赚钱的量化中性策略成本大增，进而减仓现货股票并平仓期指空单，造成新一轮现货下跌。

我们从去年最后一个月开始提醒小市值因子尤其是微盘股的价格不能匹配其真实价值，炒作已经进入尾声的风险。此次空头利用市场结构漏洞成功狙击A股，客观上消灭了一部分无视市场规律的资本，整体情绪的“错杀”也给了基本面投资者更优质的介入报价。

本文来自「奕丰基金」公众号