黄金新一轮牛市启动还是回调在即？国际金价突破2265美元后市场争议再起

②有资深市场人士指出，2300美元已经是年内国际金价的中枢，未来2到3个月内金价调整在即。

 对于眼下的国际金价来说，似乎没有最高，只有更高。近日，国际黄金现价一度突破2265美元每盎司，创下历史新高。在大规模刷新历史纪录的背景下，今年上半年乃至全年的金价走势都备受关注。

不过，记者获悉，围绕近期金价走高的现象，市场已经存在不同声音，中信建投期货近期认为2024年贵金属新一轮牛市正式启动；但同时也有资深市场人士指出，2300美元已经是年内国际金价的中枢，未来2到3个月内金价调整在即。

中信建投期货：黄金定价和美债收益关联已削弱 贵金属新一轮牛市启动

从3月份以来，黄金投资持续高烧不退。国际金价虽然偶有短暂回调，但又随即稳住2100美元线，并不断创新高。4月1日，国际金价再创历史新高，一度触及2265美元|每盎司。金价如此坚挺，到底意味着什么？

对此，中信建投期货有限公司贵金属首席研究员王彦青发布观点称，综合来看，贵金属新一轮牛市正式启动，黄金有望再创历史新高。

王彦青进一步分析，黄金价格变化背后的驱动因素是基于其货币、金融、商品属性而来，按照各属性受环节变化的影响程度，对金价进行分析仍然是可靠手段。但是，过去的一些经验已经不再使用，需要调整。黄金因为其金融属性和无风险利率负相关，但当前美债收益率已经不是无风险利率的良好替代，因此无法继续用美债收益率为黄金定量估值。

对于近期黄金价格的异常坚挺，王彦青指出，“俄乌冲突后，美元的全球结算货币地位正在削弱，强化了黄金需求，各国央行普增持黄金。此外，美国财政大量发行国债，美联储为其兜底，其资产负债表的大幅扩张使美债收益率失真。”

他认为，过去三年，黄金整体处于箱体震荡制作，上涨动能持续积累。本次向上突破且快速上涨，从技术层面来看，市场对黄金新高早有期待，这可能意味着黄金新一轮牛市已正式开启。

对于今年黄金的走势，王彦青的判断是：预计2024年贵金属将进入上行通道，黄金有望再创历史新高，特别是美联储正式开启降息周期前的做多机会值得关注。贵金属全年主要涨幅或发生在上半年，呈现先涨后稳的格局。

资深市场人士：2300美元已是合理中枢价格 创新高是资本面博弈

“打个比方，黄金本质是美国的经济的看跌期权。从历史经验来看，黄金上涨，意味着美国经济低迷的可能性大。比如2008年美国次贷危机后，国际黄金就走出了一段牛市。”今日，某资深市场人士、长期研究黄金走势的券商宏观研究员向记者表示，他部分同意王彦青的观点，但也有一些不同意见。

去年时，该研究员团队曾经进行过定量分析并建立了预测模型，并给出2024年国际金价高点在2300美元的判断。但他坚持认为，2300美元以上的价格可能不太合理，年内再创新高的可能性不大，未来两三个月内的金价回调大概率会发生，“是否存在贵金属新一轮牛市并不确定”。

该研究员认为，当前国际金价不断创新高，应当是资金博弈的结果，而非基本面的博弈。从目前的的信息来看，近期有大量资金流入黄金市场，这必然导致金价走高，但这种非理性的资金博弈，其后果是必然会发声大规模动荡和回调。一旦资金撤离，那么金价就会回调，因此投资者需提高警惕，“在当前金价的区间入场投资并不是好的选择”。

在他看来，美联储6月份降息是大概率事件，按照3次降息的判断，今年内2300美元是合理的价格，一次降息大致对应50美元左右的调整。另外，近期黄金的走高，可能还包含了投资者对于2025年美联储继续降息的预期。换句话说，市场是在提前博弈黄金的预计，而非其现在的真实价格。如果明年美联储大幅度降息，那么客观上2025年国际金价有再走高的可能。