【每周策略】海外降息预期拉扯，A股走弱震荡回调(20240329)

虽然美联储降息临近的预期升温，但上周五美国2月核心PCE物价符合预期，个人支出超预期。美联储主席鲍威尔重申，并不急于降息，希望看到更多“向好”的通胀数据增强信心，将继续谨慎把握降息时机。美国三大股指涨跌互现，道指标普小幅上涨纳指收跌。香港股市表现普遍好于A股，恒生指数周度小幅上涨0.25%，恒生中国企业指数上涨0.92%。受降息预期影响，ICE布油期货和COMEX黄金期货周内均出现大幅上涨，周涨幅分别为2.64%和4.39%。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年3月29日

// 境内市场回顾 //

1-2月规模以上工业企业利润总额同比增长10.2%，低于2023年四季度的16.2%，但仍高于2023年前三个季度。3月制造业PMI为50.8，环比前值上行1.7个点，显著超季节性调整后的预期。上周A股主要宽基指数多数收跌，中证1000指数以2.76%领跌，上证50和中证50逆势小幅上涨。沪深300十大行业涨跌互现，上游材料能源表现较好，而医药和信息等偏科技风格则表现较差。人民币相对美元汇率上周稳中略有升值。中国债券市场前期波动之后趋于平稳，长端收益率缓步下行，中债总财富指数周度上涨0.15%。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年3月29日

// 后续市场展望 //

总体来看，宏观经济未有进一步复苏明确证据之前，活跃资金倾向于在新题材新概念板块和海外定价为主确定性较高的上游资源品板块进行快速轮动。随着年报和一季报披露逐步展开，更多行业和企业的经营细节将被揭示和验证，有望为下一阶段相对占优的方向提供线索，值得重点关注和解读。3月制造业PMI超预期或是宏观经济“预喜”的开端，一季度经济增速有较大可能超出市场一致预期，尤其是从分项角度看，出口产业链相关性较强的行业和企业更可能有强于经济大势的表现。