NO.153【基金访谈】黄金究竟是如何定价的？

1、债市的风险一定比股市小吗？

如果风险是指市场总体收益率的波动剧烈程度，可以简单认为债市风险一般较小。因为债券（有信用评级、抵押物、优先求偿权）的定价中不确定因素更少，所包含投资者主观的预期也更少，交易价格通常在较小范围内波动。

但凡事无绝对，如果将风险定义为亏损的绝对金额，或某单只债券和单只股票在某一特定时间段相比，则答案可能有变。

债市和股市都有其特定的风险和回报特性。投资者在选择投资时应该根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况来做出决策。投资组合多样化可以帮助分散风险。

2、大佬们热捧的“长期” 当下是否还有效？

长期是一种投资和决策哲学，强调长期目标和结果的重要性，而非仅仅关注短期利益。

它通常包含了长周期的投资规划、有长期增值潜力的资产、利用时间的复利效应、保持耐心纪律、忽视短期噪音等要素。

长期只是投资思维其中一种并非全部，不过确实是普通投资者实现长期资本增值目标时相对容易的一种。

“长期”最终是否有效取，决于无论何种环境下，能否有效执行将动作做到位。3年前股市火热中部分媒体和投资人高位鼓吹“长期”，甚至将其等同于景气度投资，后续造成成长板块深度套牢，带来不好的印象。

但是发展时间不长、环境不太好的中国资本市场仍然证明了有一批投资人、基金经理坚持长期，并实现了良好的投资回报。

3、如何尽力避免被非理性情绪操控？

在投资中，避免被非理性情绪（如贪婪、恐惧、过度自信等）操控非常重要，以下建议可能会帮助投资者避免情绪化决策：

1)开始投资前，制定明确的投资计划，根据投资目标、风险承受能力、时间范围制定相应投资策略;

2)通过多样化投资组合减少对单一资产或市场的依赖，从而降低情绪化决策的可能性;

3)专注于长期投资目标，而不是短期市场波动。比如少看基金实时预估净值，多在非交易时段做研究和决策;

4)投资环境在不断变化，保持学习和适应新的市场环境，理解新的经济指标和投资工具;

5)了解自己的情绪反应，并管理这些情绪。例如，发现自己对市场波动过度敏感，可能需要暂时远离市场；及

6)寻求专业投资顾问的帮助。

4、债券基金可以定投吗？

如果是对于未来现金流的安排，当然可以，是不是好的决策要看具体投资需求。如果全部可投资资产已就位，通常来讲可以定投但可能没有必要。

定投的目的在于，面对波动较大但长期收益率较高，短期不确定但长期确定性较高的资产，进行纪律性累积。

债券基金（公募）已经由基金经理及信评团队对债券做了充分研究和分散配置，波动已经较小，进一步通过拉长时间投资来提高稳定性没有太大必要，反而可能将相当一部分资产置于现金管理的低收益状态。

相对而言 债券基金投资难度相对较低，一般只要不在债券市场过于火热时大笔投入，其他时间买入的投资收益率差别不大，更多精力可以放在选择债基产品或债券基金经理上。

5、黄金究竟是如何定价的？

黄金的定价机制相对复杂，受多种因素的影响，主要是以下几个：

1)供求关系：黄金的供求关系是影响其价格的最基本因素。供应方面包括黄金的采矿产量、回收量和央行卖出。需求方面则包括工业用途、珠宝需求、投资需求等；

2)货币政策和利率：全球银行特别是美联储的货币政策，对黄金价格有重要影响。低利率环境会降低持有黄金的机会成本，从而推高金价；

3)通货膨胀：黄金通常被视为对抗通货膨胀的资产，通胀上升时，黄金价格往往也会上升；

4)美元汇率：黄金当前主要以美元计价，美元走强时，黄金价格可能承压；

5)地缘政治和经济不确定性：政治不稳定、战争、经济危机等事件通常会增加市场的不确定性，这时投资者可能会转向黄金等避险资产，推高金价。