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嘉友分享 央行设置专栏普及金融知识:资管产品净值化对投资者的影响

花之语   论坛守护神 楼主 2024-8-13 06:37:22 来自手机   显示全部楼层 来自:广东广州
今年以来,银行理财等各种资管产品规模增长较快,尤其是债市火热背景下,一些投向债券市场的资管产品受到投资者的追捧。在净值化管理机制下,资管产品净值波动对投资者行为也带来了影响。

对于这一市场热点,8月9日,央行在《2024年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)予以回应,以专栏方式介绍了资管产品净值化机制对公众投资者的影响。

“央行普及金融知识,意在向投资者提示债市风险。”有业内人士对《金融时报》记者解释,今年以来,债市持续火热,相关资管产品净值和年化收益率走高,吸引了不少公众投资者。7月末银行理财平均年化收益率超过3%,而当前银行3年定期存款挂牌利率还不到2%,部分投资者就将银行存款转换成这类理财产品。过去几个月,央行已通过多个渠道向市场提示债市风险,该业内人士分析,本期《报告》设置这一专栏,也是在提醒公众投资者理性评估市场风险,审慎开展相关资管产品投资。

净值化管理成为大势所趋  体现“卖者尽责、买者自负”的资管本质

本次《报告》对资管产品实行净值化管理进行了详细的解释。

资管新规前,许多资管产品有“预期收益率”,且与到期实际收益率通常一致,其中就隐含着刚性兑付。为了实现稳定的预期收益率,资管产品管理人往往会采取激进投资策略承受更大风险,或用收益较好产品的“丰”去补亏损产品的“欠”,投资者对其中的具体操作并不知情,也不关心,管理人实际上承担了所有的剩余风险,但又不计入管理人自身的资产负债表,积累了系统性的金融风险。

2018年4月资管新规出台,明确要求金融机构对资管产品实行净值化管理。净值化机制下,产品管理人根据实际投资运作情况,定期或不定期披露单位份额净值,产品收益率变动信息更加透明。同时,投资者按照净值申购、赎回产品,最终投资收益由申购日和赎回日的产品净值确定,产品管理人与产品的投资风险分离,风险由投资者自担,收益和风险更加对等,真正体现“卖者尽责、买者自负”的资管本质。

根据央行披露数据,2019—2023年,我国净值型银行理财产品存续余额大约由10万亿元增加至26万亿元,占比由43%上升至97%,净值化管理成为大势所趋。

“净值化机制下资管产品投资者需增强风险意识。”市场专家介绍,在净值化机制下,投资收益率随净值动态变化,若债市转向,相关资管产品净值也会回撤,投资者不能只依据当前年化收益率进行投资决策,若赎回时机不当,可能会从浮盈转为实亏。

基于此,本次《报告》提醒公众投资者要综合权衡投资产品的风险和收益。有专家对《金融时报》记者解释,在净值化环境下,资管产品投资收益和风险是对等的,实际收益最终依赖于底层资产市场价值的动态变化,具有不确定性,投资者应当基于自身风险承受能力,理性判断不同投资产品收益。

适度关注长债利率走势

净值化管理对资管产品管理人和投资者都提出更高要求。《报告》解释,投资者对产品净值变化的关注度和敏感性上升,容易出现短期非理**易和市场“羊群效应”。例如,2022年资管新规过渡期结束后正式实施,投资者尚未完全适应净值化机制,对理财产品出现亏损风险还没有充分思想准备。当时,不少银行理财资金投向债市,随着市场利率上行,债券价格下跌,部分产品净值回撤乃至“破净”,市场产生恐慌情绪,大规模赎回潮伴随出现,底层金融资产价格与资管产品净值波动又形成共振,市场螺旋下行循环进一步放大。

“当前,资管产品投资者也应适度关注长债利率走势。”业内专家对《金融时报》记者分析,近几个月长债收益率持续、快速下行,既反映市场对长期增长预期偏弱,也有短期供求扰动的影响。

“从我国2035年要实现人均GDP翻番目标和长期经济基本面看,市场预期与经济长期增长情况是存在偏差的,当前这么低的长债收益率是不可持续的。”该业内专家分析称,未来如果利率回升,债券价格就会下跌,投向债市的资管产品净值也会随之回撤,现在入场的投资者,高位接盘的风险很大。他解释,净值化机制下,资管产品没有刚性兑付,投资者所承担的风险与股市、债市投资的逻辑本质上是类似的。2022年银行理财产品赎回潮中,不少产品破净,很多投资者就因此遭受了亏损。

“2022年赎回潮以来,市场对资管产品净值波动的容忍度有所下降,部分资管产品采取策略平滑净值,底层资产更加复杂,使得近两年来资管产品净值的波动表面上出现下降。”业内专家表示,但当前市场和底层资产仍复杂多变,市场的螺旋循环效应也依然存在,对资管产品净值的波动还需要审慎观察。

“好收益对应着高风险,在打破刚性兑付的环境下,长期看资管产品无法同时兼具‘低风险’和‘高回报’,追求好收益的同时要承担高风险。”本次《报告》提示,随着资管行业进一步向净值化方向转型,投资者将逐步承担更多净值波动风险。金融机构销售资管产品时有必要做好投资者服务,提供相关咨询,充分向投资者提示风险,引导投资者理性看待净值波动,促进市场平稳健康运行。
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天天呵呵   论坛首富 2024-8-13 06:37:37 来自手机   显示全部楼层 来自:上海
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小溪清流   世界首富 2024-8-13 06:38:31 来自手机   显示全部楼层 来自:上海
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喜大普奔   论坛守护神 2024-8-13 06:39:53 来自手机   显示全部楼层 来自:河北石家庄
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nwd7pnthsp   超级富豪 2024-8-13 06:59:15 来自手机   显示全部楼层 来自:山西太原
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花之语   论坛守护神 楼主 2024-8-13 07:32:59 来自手机   显示全部楼层 来自:广东广州
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fkbpdkl   论坛守护神 2024-8-13 13:37:54 显示全部楼层 来自:泰国
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鱼羊鲜   论坛守护神 2024-8-13 15:28:36 来自手机   显示全部楼层 来自:江苏南京
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w7kk37ftpcqq   土豪 2024-8-14 06:58:03 来自手机   显示全部楼层 来自:湖南常德
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