【每周策略】境外衰退预期缓解，境内价格短期回升（20240809）

// 环球市场回顾 //

上周美国初请失业金人数超预期回落、7月ISM非制造业PMI高于预期，缓解了市场对美国经济衰退的担忧，降息预期略有降温。美国三大股指呈现大跌又修复态势，周度跌幅均控制在较小范围。

香港市场部分受到周初日元套息交易逆转导致资金抱团瓦解，但随后显著反弹收复失地，南向资金净流入扩大至152.4亿港元，恒生指数、恒生中国企业指数全周小幅上涨。

商品方面，纽约黄金期货小幅震荡，需求预期改善推动布伦特原油期货大幅反弹3.45%。外汇市场方面，美元指数宽幅震荡，日元升值动能暂缓。

数据来源：iFind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年8月9日

// 境内市场回顾 //

中国7月CPI环比0.5%强于季节性，主要受到鲜果、旅游等暂时性因素拉动；PPI同比-0.8%，环比-0.2%，内外部的向上力量均有待累积。7月出口同比7.0%，环比-2.4%略低于季节性。上周主要A股指数普跌，上证指数、沪深300相对韧性较强，小盘及成长领跌。行业方面仅主要消费逆势上涨2.59%，TMT行业领跌，电信及信息行业单周跌幅均超4%。

债市周初全面走强，长端收益率探出新低，后在央行卖债、自律调查及监管出手的组合拳下，长债利率大幅回升。中证综合债全周下跌0.03%，信用债好于利率债。此外，南华商品指数下跌2.80%，人民币相对美元明显升值。

数据来源：iFind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年8月9日

// 后续市场展望 //

近期全球政治经济局势进入“动荡期”，难免间接影响A股市场风险偏好。更多数据显示美国经济硬着陆概率较小，日元套息交易“拆杠杆”虽未完成，但对A股直接影响有限。内需表现乏善可陈的情况下，短期市场量能再度收缩至历史极端低位。不过政策正呈现出发力特征，“促进服务消费”、设备更新和以旧换新加码、以及深圳收储政策落地，均显示出逆周期政策调节“更加给力”。当前中国权益资产性价比已升至历史极高位置，配置时应当给予最高等级的重视程度。