NO.169【基金访谈】在全球市场震荡之际，有没有什么能够避险的地方呢？

1、AI趋势如何？有何投资机会？是不是泡沫？

近期，受到海外央行货币政策变动、经济数据走差影响，海外多数发达市场自8月以来加速调整，日经225指数一度跌破32000点。

尽管如此，当前海外多数市场仍然处于较高估值分位区间。以美股为例，当前股-债收益率（标普500股利和国债收益率差值）仍然处于负值区间。

因此，如果从大类资产来看，优先关注美国短久期国债、存托凭证等锁定相对好收益且久期较短的产品，权益部分反而适合在当前继续观望，增加现金占总资产比重。

2、普通投资者应该如何做好资产配置？又有哪些要点？

资产配置对于普通投资者的重要性体现在更好的实现风险和收益之间的平衡，引用一句经典名言即“不把鸡蛋放在同一个篮子里”。

在做具体的资产配置之前，投资人需要先对个人的家庭财务情况、风险承受能力、预期回报率、流动性等基本条件做充分的规划和分析。

其次，分散化投资是资产配置中最重要的一个环节，这里面包含了大类资产、地域、行业、时间（久期）等多个方向的分散。

最后，投资者仍然需要定期对于投资组合进行平衡再调整，确保最开始预设的风险和收益目标能够达成。

3、现在有哪些资产适合抄底吗？

放眼全球，当前仍然适合“抄底”的资产鲜有。

A/H股是全球权益投资中为数不多称得上“便宜”的，以沪深300和恒生指数为例，两者在当前的动态市盈率分别为11.36X和8.67X，处于近十年的15.69%和10.94%分位。

除此之外，沪深300估值和债-股性价比已至历史极佳位置。奕丰配置星级再次来到可遇不可求的5星，配置机会比肩2018年Q4和2014年Q3。

从历史经验来看，当前位置布局A/H股中长期胜率赔率均较为可观。

4、利率新低之际，当下债市的机会和风险如何解读？

在国内利率不断下调，国内经济内生动力持续不足的背景下，资金选择配置国债的需求仍然高企。

7月会议对于下半年经济工作做出了明确部署，宏观政策需持续发力，专项债和特别国债的发行和使用或将在下半年加速。

往后来看，尽管国内“资产荒”的局面仍未得到缓解导致机构配置债券需求较高，且由于当前国内内需仍然不足，下半年宽松且充裕的市场流动性仍然是相对确定，货币和财政政策也将持续发力。

但需要提防的是央行已经多次提醒并下场对收益率曲线进行控制，谨防中长期国债在短期的政策风险。

种类方面，可以更多关注国内信用债和境外高利率环境下的国债的配置机会。

5、人民币强劲飙升对投资有何影响？

人民币汇率近期波动明显加剧，人民币兑美元汇率从七月末的7.28最高水平一度大幅升至7.11，这与我们在年初对于人民币汇率的年度展望保持一致。

往后来看，在美联储降息预期不断升高、国内政策逐步发力等背景下，人民币汇率有望继续保持稳中有升的态势。

人民币升值对于很多方面都有影响，例如持续升值反映了对于实体经济增长的信心，吸引全球资金涌入，推升中国资产价格上涨；同时，汇率升值最直接利好进口行业，但对出口企业或将造成一定压力与挑战，进而影响企业实际盈利增长。

最后，需要关注的是，去年以后很多投资者通过QDII等多种形式投资布局境外大类资产，人民币升值或将对实际到手收益率产生负面影响。