NO.174【基金访谈】美联储降息周期下，美股可能的走势推演

1、美联储降息周期下，美股可能的走势推演

美的降息周期对美股走势的影响并不是简单的正相关，而是由降息背景、幅度、持续时间及市场预期等多种因素共同决定。

在乐观情境下，若降息成功实现经济“软着陆”，通胀受到控制，企业盈利稳定并上升，市场信心增强，美股可能持续上涨，甚至引发牛市。投资者预期经济和企业利润将稳固增长，推动股票估值上升。

在中性情境下，若降息对经济刺激有限，通胀高企，企业盈利增长乏力，市场对前景存在分歧，美股走势可能震荡。降息初期可能刺激股价上涨，但若通胀持续或经济数据不佳，可能导致市场信心减弱，股价回调。

在悲观情境下，若降息未能遏止经济衰退，企业盈利大幅下滑，市场恐慌情绪扩散，投资者为规避风险而抛售股票，美股可能大幅下跌，尤其在经济衰退或金融危机等极端情况下，可能步入熊市。

2、长债震荡以后又继续向上，债市未来走向分析

长债收益率在经过震荡后再次上行，表明市场对未来利率走势的预期发生了变化，债市的未来走向仍存在不确定性。

近期债券市场的调整主要受风险偏好大幅提高的影响。

一方面，权益市场的强劲表现提升了投资者的风险偏好，对债券市场流动性形成冲击。另一方面，央行为稳定股市推出的新工具也给债市带来了一定的抛压。

从通胀预期来看，长债收益率上升通常与通胀预期上升有关。

考虑到当前的价格指数长期维持在较低水平，若经济刺激政策开始见效，通胀可能上升，长债收益率有可能继续上行。

总体而言，短期内债券市场确实存在继续调整的可能。

然而，从中长期来看，债券资产仍是震荡市场中的稳定器。尤其在权益市场出现回调或地缘政治风险上升时，投资者倾向于重新寻求避险资产，从而推高债券资产的价格。

3、石油股部分具备低成本，一定成长性，股息率高的类债特征，在本轮原油下跌影响下，有配置价值吗?

过去两年市场持续下跌，红利概念由于其分红稳定，类债属性持续上行。在经济走弱的情况下，依然能维持不错的股息红利体现了公司盈利能力及抗风险能力。

细看红利概念覆盖的行业，在我国主要以公用、能源板块为主，集中于电力、石油、煤炭行业。

这类行业中的公司在我国大多处于行业垄断地位，因而即使经济下行，其经营状况依然良好，现金流稳定，抗风险能力也较强，在此时往往会更受投资者关注，获得资金追捧，取得超额收益。

但由于此类公司大多成长属性弱、市值大，在股市上行时并不容易获得资金的炒作，往往估值处于较低区间，分红率就会显得具有吸引力。

原油板块相较于煤炭和电力，其实受国际商品价格的影响更大，以纯红利概念来看，其稳定度不如其他两个行业。

当然由于我国油价是有指导区间的，如果国际油价暴跌反而会有利于境内相关油企营收。在指导价区间内，原油价格波动较大，并不是属于类债类资产。