【每周策略】中国期待更强力措施 美联储或放缓降息节奏（20241206）

// 环球市场回顾 //

上周美股继续走牛，标普500指数与纳指再创收盘新高。周内美国公布11月非农就业数据，新增22.7万人，微幅高于预期；失业率为4.2%，环比上升。数据公布后，市场押注12月美联储降息的可能性从不足70%升至85%。但早前鲍威尔提及美国经济强度和通胀情况都比9月时的预期有所升温，意味着无论12月是否降息，稍后的美联储降息节奏或幅度或较早期有所放缓。

周内受强势美元影响，黄金、原油价格纷纷下跌。黄金自特朗普上台后，受美元影响、持续下挫。但我们一直强调在本轮降息周期结束前黄金大概率会震荡上行。值得注意的是，中国央行时隔6个月后再度买入黄金，后续黄金开启新一轮上升的概率较大。

数据来源：iFind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年12月06日

// 境内市场回顾 //

上周，A股宽基指数普涨，小市值个股跑赢沪深300，稳健板块跑赢成长板块。周内交易量先降后升，换手率、交易量环比上行，交投活跃度继续回升。上周沪深300行业悉数上涨，其中能源、公用、金融领涨，周内央行公开市场操作净回笼11321亿元，短端利率维持低位，各期限利率债到期收益率持续下行。10年期国债收益率下行至1.95%，市场对于降准、降息的预期强烈。

债券市场在弱宏观、强货币预期的环境下持续保持偏强走势。债券市场指数持续走高。

数据来源：iFind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年12月06日

// 后续市场展望 //

由于特朗普在2024年美国大选中获胜，其对华政策面临较大不确定性，市场对于即将召开的中央政治局会议和中央经济工作会议即将出台较为强有力的措施预期较为浓烈，中国资本市场出现股、债双强的阶段。从A股本轮调整来看，市场确实保持较好的活跃度和交易热情，本轮A股的上行大概率并未结束；而明年降准、降息的机会较大，对债市利好，谨防“跷跷板”效应。当然A股当前的隐患在于宏观政策对微观经济数据利好的反应尚未显现，建议投资者关注业绩改善确定性较高的行业或板块。