“特朗普冲击”叫停黄金盛宴？高盛改口：年底金价恐难升至3000美元

①高盛集团预计金价年底或涨不到3000美元，因特朗普政策影响下，美联储可能将减少2025年降息幅度；

③高盛指出，央行持续买入黄金是长期金价的关键驱动因素，高盛预计到2026年中期，央行每月平均购买量将达38吨。

​在特朗普赢得大选后，市场对美国通胀前景的担忧也随之重燃。在这一背景下，黄金在近两个月涨势稍歇，而此前一直对金价前景非常乐观的华尔街巨头也开始转变了立场。

高盛集团分析师最近改口，不再预计金价能在今年年底达到他们此前预期的每盎司3000美元，原因是他们预计美联储将减少2025年的降息幅度。他们将黄金的年底目标价下调至每盎司2910美元，并预计美联储年内可能只降息75基点。

高盛改口：黄金年底或涨不到3000美元

在美联储降息、市场避险需求上升以及世界各国央行持续买入的支撑下，黄金在2024年累计飙升了27%，创下历史新高。然而，随着特朗普赢得大选，美元获得提振，而黄金的涨势自2024年11月初以来陷入停滞。

市场普遍担忧，在特朗普的减税和提高关税政策影响下，美国的物价将面临更大的上涨压力。最近，多位美联储人员也开始强调，在美国通胀担忧重燃之际，2025年有必要在降息方面采取更为谨慎的立场，此番言论更是令金价进一步承压。

在黄金的上涨动力减弱之际，高盛的莉娜•托马斯（Lina Thomas）和丹•斯特鲁文（Daan Struyven）等分析师也一改此前预期。

他们现在认为，2025年美联储货币宽松的节奏预计放缓，这将抑制市场对黄金ETF的需求，导致金价在2025年年底只能触及每盎司2910美元，达不到他们此前预期的3000美元目标。

他们还预期，金价要到2026年中期才能达到3000美元的大关了。

央行买入是持续支撑因素

高盛分析师还在报告中写道，由于美国大选后政治不确定性获得缓解，2024年12月黄金ETF资金流动弱于预期，这也导致2025年黄金的定价起点较低。

分析师表示：“两股相反的力量——投机性需求下降和央行结构性买入规模增加——正显著地相互抵消，在过去几个月里使金价保持在区间波动。”

他们补充称，央行对于黄金的持续买入仍将是长期金价的关键驱动因素。展望未来，高盛预计到2026年中期，央行每月的平均黄金购买量将达到38吨。

高盛经济学家目前预计，美联储2025年将仅仅降息75个基点，降息幅度低于他们此前预测的100个基点。

不过，这一预测也比目前市场的普遍预期更鸽，因为高盛认为美国的潜在通胀率仍趋向于下降。根据CME美联储观察工具，到2025年12月，市场认为美联储最有可能（34.9%的可能性）仅降息25基点，还有30.7%的可能仅降息50基点。

CME美联储观察工具（2025年12月市场预期美联储利率水平）

此外，还有市场人士担忧，在特朗普的第二届任期内，的政策变化有可能会导致美联储利率不降反升，不过高盛对这一猜测表示怀疑。