【财经早报1205】瑞银资产管理：国际投资者正在回流中国市场

1、俄罗斯对华免签落地 跨境游热度攀升

2、经济工作会议前瞻：宽松政策组合有望延续 促消费与稳民企最受瞩目

3、瑞银资产管理：国际投资者正在回流中国市场

4、世界黄金协会：金价明年可能会在区间内波动 不排除继续有强劲的走势

5、银价年内暴涨超90% 背后原因分析
6、工行大额存单调整透露哪些行业信号？专家：或有更多银行跟进

7、上海流感活动强度上升，多家儿童医院流感检出率显著上升

8、上海易居房地产研究院副院长：一线城市二手房市场将从“以价换量”逐渐走向“量价趋稳”的新阶段

9、广东：生育津贴可直发个人

10、2025年全球5岁以下儿童死亡人数或将上升 

11、华尔街老将预言：到2029年底 金价和标普500将双双冲击“1万大关”

12、AI之后再掀政策浪潮，特朗普最新押宝机器人

宏观·经济

【俄罗斯对华免签落地 跨境游热度攀升】今年12月1日至明年9月14日，俄罗斯对中国公民实施免签政策。政策落地以来，俄罗斯旅游呈现明显增长态势，游客出游意愿持续攀升。某旅游平台大数据显示，免签政策发布后，俄罗斯相关机票搜索量瞬时激增。最热门搜索出发地包括北京、上海、广州、深圳、成都等城市。某旅行社产品经理表示，春节、元旦等团期俄罗斯游咨询量尤为集中，整体报名量较政策出台之前，提升明显。此外，记者从深圳机场边检站了解到，深圳机场已开通往返莫斯科直飞航线，今年，经深圳机场口岸入出境的俄罗斯旅客同比增长21％。

【经济工作会议前瞻：宽松政策组合有望延续 促消费与稳民企最受瞩目】12月4日，据中国日报，经济工作会议临近，市场密切关注明年经济政策走向。牛津经济研究院东北亚首席经济学家王蕊表示：“宏观经济增长目标这样一个硬性的指标，其实并不是在现阶段非常重要的，反而是对于增长的质的要求可能对中国的可持续性增长是更加重要的。”她指出，明年对居民消费和稳消费政策是否持续，是一个重点看点；民营经济作为就业和增长的重要支撑，也将获得政策支持。谈及宏观政策，王蕊表示，明年大概率会延续比较宽松的财政和货币政策组合，这将有助于稳住和巩固经济复苏动能。

【瑞银资产管理：国际投资者正在回流中国市场】近日，瑞银资产管理发布2026年投资展望。瑞银资产管理中国股票主管施斌提到，中国股票估值仍具吸引力，包括长线基金和对冲基金在内的全球投资者正在积极参与中国股票的基石投资与二级市场交易。当前外资大多选择通过ETF的方式进入中国市场，这意味着目前市场仍处“技术性修复”阶段，要实现持续资金回流，投资者仍需看见结构性改革的持续推进与可持续性增长的迹象。“中国股票的估值还远没有到‘过热’的程度，下一阶段的市场走向将由基本面驱动。”他指出，“十五五”规划释放出从“数量扩张”到“可持续与创新驱动增长”的转型信号。高质量增长的主线有望成为未来十二个月行业板块轮动和估值切换的关键力量。在基本面持续改善的背景下，创新板块将依旧保持稳健增长。同时，高股息价值将与创新增长双线并行，高股息股票在中国低利率环境下仍具吸引力，部分龙头股息率超过5%。

金融·楼市

【世界黄金协会：金价明年可能会在区间内波动 不排除继续有强劲的走势】12月4日，世界黄金协会表示，黄金经历了令人瞩目的2025年，创下了50多个历史高点，回报率超过60%。这一表现受到地缘政治和经济不确定性加剧、美元走软以及积极的价格势头的综合支撑。投资者和央行都增加了对黄金的配置，寻求多样化和稳定性。展望2026年，地缘经济的不确定性将影响黄金的前景。黄金价格大致反映了宏观经济的共识预期，如果目前的情况持续下去，金价可能会保持区间波动。然而，从今年的情况来看，2026年可能会继续令人惊讶。如果经济增长放缓，利率进一步下降，黄金可能会温和上涨。在以全球风险上升为特征的更为严重的经济低迷时期，黄金可能表现强劲。相反，如果特朗普制定的政策取得成功，将加速经济增长，降低地缘政治风险，导致利率上升和美元走强，从而推低金价。其他因素上，如央行需求和黄金回收趋势，也可能影响市场。最重要的是，在市场持续波动的情况下，黄金作为投资组合多元化和稳定来源的作用仍然至关重要。

【银价年内暴涨超90% 背后原因分析】今年以来，白银价格一路走高，涨幅甚至超过了传统“避险资产”的黄金。今年白银大幅上涨的背后，是文化与节庆消费、工业端的强劲需求、供应持续紧张等多重因素共同推动的结果。 首先是，全球最大的白银消费国——印度，今年需求激增。据悉，印度每年消费大约4000吨的白银，主要用于珠宝、器皿和饰品。印度大约80%的白银依赖进口，而英国长期以来是其最大的供应国。随着印度需求急剧上升，市场压力迅速传导到伦敦。市场一度紧张到部分交易商不得不改用飞机而非货船运输白银完成交割，隔夜借银成本也一度被推高到了年化200%。 还有一大推动白银走强的重要结构性因素，就是其工业用途。白银是所有金属中热导率和电导率最高的。分析指出，虽然过去里白银供应一直大于工业及消费需求，但这一格局近期已出现逆转。 最后，白银的供给端也面临压力。根据世界白银协会发布的《2025年全球白银调查》，全球银矿产量在过去十年持续下降。业内人士指出，全球白银矿产中只有大约28%来自“主银矿”，其余大部分都是铜矿或金矿等的副产品。 关于未来的走势，法国巴黎银行预测，白银价格在明年年底可能会达到每盎司100美元。

【工行大额存单调整透露哪些行业信号？专家：或有更多银行跟进】12月3日，据中新经纬，12月2日晚间，工商银行APP显示，该行2025年第四期3年期个人大额存单的起存门槛上调至100万元，对应的年利率为1.55%。苏商银行特约研究员薛洪言表示，大额存单起存门槛提高但利率保持不变，实质上是银行在低利率与净息差收窄环境下所采取的一种主动管理措施。在当前利率环境下，其他商业银行是否会跟进上调大额存单起存门槛？薛洪言认为，很可能逐步演变为行业普遍跟进的趋势。“从行业整体来看，在净息差普遍承压的背景下，未来预计会有更多银行采取类似措施来管控负债成本，例如缩短长期存款期限、下调存款利率或进一步提高高息产品的准入门槛。”

民生·公司

【上海流感活动强度上升，多家儿童医院流感检出率显著上升】上海市疾控中心发布消息，近期上海流感活动强度上升，学校、托幼机构等集体场所流感聚集性发病情况增加。12月1日起，多家儿童专科医院反映，幼儿园、中小学人群就诊量逐步上升，发热门诊或急诊及呼吸科、儿内科就诊量较上月增加。12月2日，上海市儿童医院数据显示，门诊甲流核酸检测阳性率已达60%左右，较12月1日显著上升。12月3日，上海儿童医学中心数据显示，流感检出率约为40%，近一周发热门诊和急诊就诊人群较此前增长20%。  

【上海易居房地产研究院副院长：一线城市二手房市场将从“以价换量”逐渐走向“量价趋稳”的新阶段】上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，一线城市二手房市场将从“以价换量”逐渐走向“量价趋稳”的新阶段，市场交易积极态势也会在2026年得到延续。

【广东：生育津贴可直发个人】12月1日起，广东职工的生育津贴可以直发个人了！ 记者从省医保局获悉，《关于优化企业职工生育津贴发放方式的通知》已印发，明确自2025年12月1日（含当日，下同）起，符合生育津贴申领条件的参保职工，原则上依本人申请，由医疗保障经办机构将生育津贴直接发放至个人。 按照该通知，广东省生育保险参保职工，2025年12月1日起分娩、终止妊娠或者施行计划生育手术时，参保状态正常且按时足额缴纳职工基本医疗保险（含生育保险）费，可以申请将生育津贴直接发放至个人。

环球·国际

【2025年全球5岁以下儿童死亡人数或将上升】美国盖茨基金会4日发布的《2025目标守卫者报告》引用模型分析预测，全球5岁以下儿童死亡人数将出现本世纪以来首次上升，使全球数十年来取得的进展发生逆转。报告说，2024年全球5岁以下儿童死亡人数有460万。华盛顿大学健康指标与评估研究所的模型分析预计，今年这一数字将达到约480万。与此同时，2025年全球卫生发展援助资金较去年下降26.9%。此外，各国还面临高额债务、卫生体系脆弱等挑战，疟疾、艾滋病和脊髓灰质炎等疾病的防控成果也面临付诸东流的风险。报告警告，若全球健康资金持续削减，到2045年可能会增加1600万儿童死亡。

【华尔街老将预言：到2029年底 金价和标普500将双双冲击“1万大关”】12月4日，华尔街老将、投资咨询公司Yardeni Research创始人埃德·亚德尼重申了其一些最雄心勃勃的长期市场预测，即到2029年底，黄金价格将达到每盎司10,000美元，标准普尔500指数也将涨至10,000点。亚德尼的分析主要围绕几个关键因素展开，比如经济局势不稳和地缘政治事件，这些都引发了大量资金涌入黄金市场。他提到，一些贸易政策调整和货币政策的改变，成为推动需求大幅增长的重要原因。

【AI之后再掀政策浪潮，特朗普最新押宝机器人】据Politico，在发布加速人工智能发展计划五个月后，特朗普开始将目光转向机器人。据三位知情人士透露，商务卢特尼克一直在与机器人行业的首席执行官们会面，并“全力以赴”地加速该行业的发展。其中两位人士还表示，特朗普正在考虑明年发布一项关于机器人技术的行政令。一位知情人士透露，交通部也正准备宣布成立一个机器人工作组，可能在年底前公布。