春季行情蓄势待发？机构热议布局窗口与主线机会

①多家头部券商近期密集发声，一致认为2026年春季行情或已提前启动；

②板块配置方面，科技成长、消费复苏、周期修复三大方向的关注度最高。

岁末年初，A股市场迎来关键窗口。在经济工作会议定调“更加积极”的财政政策、美联储如期降息、人民币汇率企稳等多重利好共振下，多家头部券商近期密集发声，一致认为2026年春季行情或已提前启动。

从国泰海通证券到华泰、兴业、银河、华西、光大等多家券商，无不强调当前正处于“布局春季躁动的重要窗口期”。那么，这场被市场寄予厚望的春季行情，是否真的会如约而至？又将由哪些板块引领？投资者该如何把握节奏？

值得一提的是，历史经验显示，春季行情通常集中于上年12月至次年4月，且往往在春节前10–15个交易日启动。而今年，在前期市场充分调整、政策预期显著上修、流动性环境边际改善的背景下，多家券商判断行情启动时间或将明显提前甚至已在12月中下旬悄然展开。

在热烈讨论之余，本轮行情的风格演绎路径也出现新特色，过去“大盘搭台、小盘唱戏”的经典模式或将重现，但结构性机会更为突出。板块配置方面，机构共识与分歧并存，但科技成长、消费复苏、周期修复三大方向的关注度最高。与此同时，券商、保险等大金融板块亦被反复提及，有不容小觑的“跨年攻势”。

春季行情是否会到来？政策与资金共振打开上行空间

随着年底政策密集落地与海外流动性环境改善，A股春季行情的启动预期正在不断强化。多家券商通过历史复盘、政策解读、资金跟踪等多维度分析，普遍认为2026年春季行情不仅大概率到来，且存在提前启动的可能性，政策支持与流动性宽松将成为核心驱动力。

国泰海通策证券略团队明确指出，在较长时间的横盘震荡后，中国“转型牛”将重振旗鼓，拾级而上。判断依据在于，政策端已进入“击球区”。对于后市，国泰海通证券比市场共识更乐观，考虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑加快，政策预期有望上修。在人民币稳定的前提下，2026年初中国央行降息预期有望提高。在交易层面，保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始。

兴业证券进一步强调，跨年行情的启动基础已然成熟。海外方面，美联储不仅降息25个基点，还暗示可能重启扩表，全球流动性宽松与弱美元格局将显著提振A股外资流入；国内方面，经济工作会议延续“偏积极、偏呵护”基调，提出的扩内需、优供给、强科创等部署，既改善企业盈利预期，也修复市场信心，国内外政策共振为风险资产创造良好环境，跨年行情有望逐步展开。

华金证券则从历史规律切入，指出明年春季行情可能于今年12月中下旬提前开启。一是短期政策可能偏积极：首先，经济工作会议对明年财政和货币等政策定调可能偏积极；其次，年底降准降息的宽松货币政策和提振消费的保增长政策可能进一步出台实施。二是短期外部风险可能较小。同时，短期宏观流动性可能进一步宽松，短期股市资金流入可能边际改善。当前市场估值和情绪处于仍中性偏高水平，但相较11月初已出现较大回落。短期经济可能仍处于弱修复趋势中。

更重要的是，市场交易结构正在改善。华西证券观察到，万得全A日成交额时隔一个月重回2万亿元上方，换手率抬升，显示交投活跃度回暖。同时，监管层下调保险资金股票投资风险因子、适度扩大优质券商杠杆空间等举措，有望引导中长期资金持续入市。

投资机会：成长还是蓝筹？风格切换或以春节为界

一旦确认春季行情来临，那么是该押注成长股，还是布局蓝筹股？对此，券商观点呈现“分阶段、看节奏”的精细化判断。

国泰海通证券复盘2010年以来的春季行情规律后指出，风格演化通常以春节为分水岭：春节前，受年报预告压力与险资“开门红”配置偏好影响，以中证800为代表的大盘风格占优；春节后，进入经济与业绩空窗期，叠加流动性季节性改善，以中证2000为代表的中小成长显著跑赢。

这一判断得到华泰证券的呼应。华泰证券策略研究团队建议当前增配“季节性、产业性、政策性主题品种”，如AI算力、锂电、军工、铜、家电等，同时减配内需型顺周期资产，反映出对高弹性成长板块的阶段性倾斜。

然而，这并不意味着蓝筹毫无机会。恰恰相反，大盘价值在春节前仍具有反弹动能。国泰海通证券特别提到，受益于险资“开门红”配置的大盘价值股有望率先反弹。

华西证券将券商、保险列为“可能补涨”的方向之一，理由是近期监管层下调了保险资金股票投资风险因子，并提出将对优质证券公司适度扩大资本空间及杠杆限制，有利于中长期资金流入和提升市场交易活跃度。

光大证券则提出更灵活的应对策略，若市场受外部扰动短期偏震荡，则可转向防御及消费板块，体现对蓝筹稳定性的认可。而银河证券强调，2026年A股结构将从2025年“科技一枝独秀”转向“全面扩散”，各板块齐头并进，高景气标的无论大小皆有机会。

板块配置主线：科技与消费双轮驱动

在具体行业选择上，尽管各家券商表述略有差异，但主线高度趋同，科技与消费构成双核心，辅以周期与金融的阶段性机会。

科技成长无疑是最大共识。国泰海通证券首推“AI模型和应用进展加快”背景下的港股互联网、传媒、计算机及算力基础设施，并强调国内算力短缺带来的投资机会；华泰证券聚焦“AI+”与金融科技；华金证券细化至AI应用、游戏、半导体、机器人、商业航天等细分领域；光大证券则直接点名“TMT和先进制造板块”为首选。

值得注意的是，科技板块的逻辑已从纯主题炒作转向“产业趋势+业绩兑现”。例如，AI硬件、AI应用、储能与锂电等，均具备明确的订单或出口支撑，市盈率相对盈利增长比率处于低位，安全边际提升。

消费板块则在经历三年调整后迎来拐点。国泰海通证券指出，当前消费股“估值与持仓处于低位，景气线索增多”，尤其推荐“低股价、低库存、景气改善”的食品饮料、农林牧渔、酒店及旅游服务；华金证券将食品、商贸零售列为“基本面可能边际改善”的补涨方向；银河证券亦将扩大内需政策下的消费板块视为“布局窗口”。

此外，周期与制造亦不容忽视。华泰证券看好有色、化工；国泰海通强调制造业出海的全球竞争优势；银河证券则指出，在“反内卷”政策推进下，制造业与资源品盈利修复路径清晰。