分析师警告：AI驱动的通胀是2026年最被忽视的风险

①分析人士指出，全球股市或许正在忽视一个重大威胁：由科技投资热潮部分推动的通胀再度上行；

②基金经理们开始为通胀再度加速做准备，他们担心央行将因此结束降息周期，从而踩下刹车，遏制流入“AI痴迷型”市场的宽松资金。

1月5日，分析人士指出，全球股市或许正在忽视一个重大威胁：由科技投资热潮部分推动的通胀再度上行。

美国股指在2025年实现两位数涨幅并创下历史新高。与此同时，对人工智能（AI）的狂热以及货币政策宽松预期，也推动欧洲和亚洲股市升至纪录高位。

展望2026年，美国、欧洲和日本政府的刺激措施，以及AI热潮，预计将重新点燃全球经济增长。

这也令基金经理们开始为通胀再度加速做准备，他们担心央行将因此结束降息周期，从而踩下刹车，遏制流入“AI痴迷型”市场的宽松资金。

“需要一根针刺破泡沫，而货币紧缩很可能就是这根针，”英国皇家伦敦资产管理公司（Royal London Asset Management）多资产主管Trevor Greetham表示。

他说，尽管目前仍持有大型科技股，但若到2026年底全球通胀明显走高，他也不会感到意外。

Greetham指出，货币环境趋紧将削弱投资者对投机性科技资产的兴趣，提高AI项目的融资成本，并压缩科技公司的利润和股价。

分析师警告：AI成本或失控

分析人士称，微软、Meta和谷歌等所谓“超大规模云服务商”（hyperscalers）斥资数万亿美元竞相建设新数据中心的举动同样助推通胀，因为这些项目正在以惊人的速度消耗能源和先进芯片。

摩根士丹利策略师Andrew Sheets表示：“在我们的预测中，成本只会上升不会下降，因为芯片成本和电力成本都在上涨。”

他预测称，受企业在AI领域大规模投资的影响，美国消费者通胀率将持续高于美联储2%的目标，至少到2027年底。

摩根大通跨资产策略主管Fabio Bassi则认为，美国劳动力市场改善、财政刺激支出以及已经发生的降息，将使通胀维持在目标水平之上，“不管芯片价格如何”。

英杰华投资（Aviva Investors）在其2026年展望报告中指出，随着AI投资和欧洲、日本政府刺激支出推高价格压力，央行结束降息周期，甚至重新加息，将成为市场面临的关键风险。

“真正让我们夜不能寐的是，通胀风险又回来了，”美世（Mercer）欧洲首席经济学家兼动态资产配置负责人Julius Bendikas表示。

市场已显现出对成本上升以及AI投资可能过度的早期紧张情绪。

甲骨文上月披露支出大幅飙升后股价暴跌，博通也在警告高利润率将受到挤压后股价下滑。

惠普预计，由于数据中心需求推高内存芯片成本，2026年后期其价格和利润将面临压力。

“通胀可能会开始吓到投资者，并导致市场出现裂痕，”资产管理公司Carmignac投资委员会成员兼投资组合经理Kevin Thozet表示。

德意志银行预计，到2030年，AI数据中心资本支出可能高达4万亿美元。该行分析师称，这些项目的快速推进，可能在芯片和电力领域造成供应瓶颈，从而推高投资成本。

咨询公司亚洲集团（Asia Group）合伙人、同时曾在Meta担任高管的George Chen表示，成本失控和消费价格通胀将抬高AI项目成本，促使投资者重新思考是否继续追逐AI主题。

他说：“内存芯片成本通胀将推高AI公司的价格、降低投资者回报，随后流入这一领域的资金就会减少。”